降息預期引領(lǐng)風(fēng)向 金價(jià)年內或先抑后揚

新華財經(jīng)北京9月6日電（記者 馬爽）自8月20日刷新歷史新高之后，倫敦黃金現貨、COMEX黃金期貨價(jià)格雙雙展開(kāi)高位震蕩。9月17日至18日，全球資本市場(chǎng)將迎來(lái)備受關(guān)注的美聯(lián)儲議息會(huì )議。從機構預測情況來(lái)看，美聯(lián)儲降息“箭在弦上”，9月啟動(dòng)降息已是大概率事件。

業(yè)內人士表示，作為今年以來(lái)表現較好的大宗商品之一，黃金價(jià)格在降息開(kāi)啟前“搶跑”并創(chuàng )下歷史新高。而根據歷史上美聯(lián)儲啟動(dòng)降息周期來(lái)看，黃金通常會(huì )有不錯的表現。此外，在美國財政赤字處于較高水平、地緣局勢擾動(dòng)仍存等因素支撐下，黃金中長(cháng)期牛市基礎仍存。

金價(jià)“搶跑”降息交易

今年以來(lái)，黃金作為傳統的避險資產(chǎn)，在美聯(lián)儲降息預期下不斷閃耀光芒，價(jià)格一度突破2500美元／盎司大關(guān)。Wind數據顯示，8月20日，倫敦黃金現貨、COMEX黃金期貨分別觸及歷史新高2531.67美元／盎司、2570.4美元／盎司，此后便展開(kāi)高位震蕩，截至北京時(shí)間9月5日15:45，兩者分別報2506.35美元／盎司、2536.4美元／盎司。

對于7月初以來(lái)的這波黃金價(jià)格上漲行情，東證衍生品研究院宏觀(guān)策略首席分析師徐穎表示，主要是由海外資金推動(dòng)。隨著(zhù)美聯(lián)儲降息時(shí)間節點(diǎn)的臨近，以及美國就業(yè)市場(chǎng)超預期走弱，美債收益率和美元指數走低，國際黃金價(jià)格不斷上漲并創(chuàng )下歷史新高。

一德期貨貴金屬分析師張晨表示，美聯(lián)儲降息預期發(fā)酵對下半年黃金價(jià)格上漲行情起了明顯的推動(dòng)作用。

目前，距離美聯(lián)儲9月議息會(huì )議還有不到兩周時(shí)間。芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀(guān)察工具最新數據顯示，美聯(lián)儲在9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率低于60%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率高于40%。簡(jiǎn)而言之，即投資者認為美聯(lián)儲在9月降息已經(jīng)鐵板釘釘，唯一的懸念則是降息幅度。

中長(cháng)期牛市基礎仍存

從歷史數據來(lái)看，美聯(lián)儲每一次啟動(dòng)降息周期都會(huì )對全球資本定價(jià)和大類(lèi)資產(chǎn)配置產(chǎn)生巨大影響。就黃金市場(chǎng)而言，自2000年以來(lái)的三輪降息周期中，國際黃金價(jià)格均實(shí)現不錯漲幅。

數據顯示，2001年1月-2003年6月期間，COMEX黃金期貨累計上漲29.48%；2019年8月至2022年3月期間，COMEX黃金期貨累計漲幅為16.43%；而最近的2019年8月至2022年3月期間，COMEX黃金期貨漲幅則高達35.14%。

福能期貨認為，若美聯(lián)儲在9月開(kāi)啟降息周期，黃金價(jià)格后市仍有上漲的可能。從短期看，降息交易有利于實(shí)際利率下行，進(jìn)而推升黃金價(jià)格。由于實(shí)際利率下行與美國經(jīng)濟及通脹預期有關(guān)，年內美國經(jīng)濟仍具韌性，使得美債收益率難以大幅且持續下行，加上四季度通脹數據在租金項目影響下可能出現反復，進(jìn)而影響美聯(lián)儲降息的節奏，因此年內黃金價(jià)格整體可能呈現高位偏強震蕩。

徐穎則認為，目前市場(chǎng)對于美聯(lián)儲降息預期的交易已經(jīng)非常充分，9月降息25個(gè)基點(diǎn)的預期已經(jīng)完全反映在黃金價(jià)格上，待降息靴子落地后，如果美聯(lián)儲點(diǎn)陣圖沒(méi)有引發(fā)市場(chǎng)更激進(jìn)的降息預期，黃金市場(chǎng)短期將面臨利多出盡的回調風(fēng)險。不過(guò)，隨著(zhù)美國經(jīng)濟進(jìn)一步走弱以及美聯(lián)儲降息周期開(kāi)啟，四季度黃金價(jià)格表現可能會(huì )更強，預計年內可能會(huì )呈現先抑后揚走勢。

中長(cháng)期來(lái)看，福能期貨認為，受美國財政赤字處于較高水平、地緣局勢擾動(dòng)因素仍存，以及美元信用體系受到挑戰等因素影響，黃金牛市基礎仍存。

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編輯：郭洲洋

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