國際投行上調中國經濟增速預期 “中國資產”成下一個投資風口

新華財經上海7月17日電 國家統計局7月15日發布數據顯示，上半年國內生產總值（GDP）同比增長5.3%，增速比去年同期和全年均提升0.3個百分點。鑒于中國上半年GDP表現高于預期，7月15日以來，多家國際投行研究團隊上調了對中國經濟增速的預期。在上調原因中，“出口韌性”“政策支持”是外資機構密集提及的關鍵詞。

伴隨著穩健的經濟增長步伐，外資機構對中國股市也日益樂觀?！跋乱粋€投資標的在哪里？盡管可能涉及多個方面，但‘中國’無疑是答案之一?！惫芾硪幠３f億美元的主動管理巨頭威靈頓投資表示。

上調中國2025年全年經濟增速預測

野村中國首席經濟學家陸挺及研究團隊表示，維持對中國今年下半年和2026年GDP增長的預測不變，同時為了反映第二季度GDP增長超出預期，將2025年全年GDP增長預測小幅上調。

摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強及團隊同樣在最新報告中稱，第二季度中國經濟表現強勁，因此將其2025年全年實際GDP增長預測上調30個基點。

瑞銀投資銀行高級中國經濟學家張寧表示，中國二季度GDP同比增長5.2%，表現依然穩健。二季度的經濟增長得益于以舊換新補貼支持下社零表現改善，以及出口增長表現穩健。

“總體而言，我們上調中國2025年全年GDP增速預測。上半年GDP增長得益于出口韌性強、低基數下以舊換新補貼政策提振、政府債券提前發行以及計劃中的政策支持措施落地。我們預計下半年CPI小幅上升，人民幣匯率短期內可能會走強，但外部不確定性或導致美元對人民幣在2025年底來到7.1至7.2?！睆垖幏Q。

市場期待增量政策的進一步支持

談及2025年下半年經濟增長的關鍵驅動力，增量政策的進一步支持是市場的主要期待。

張寧預計，下半年，政府可能推動全年廣義財政計劃的剩余部分落地，包括計劃中的以舊換新補貼。貨幣政策方面，預計下半年央行將下調政策利率20至30個基點，并且出臺更多措施促進房地產去庫存。額外的政策支持措施可能取決于經濟數據，新增財政政策或于三季度末或四季度推出。

景順亞太區全球市場策略師趙耀庭表示，下半年可能需要更多的政策支持，特別是在提振家庭消費和穩定房地產市場方面。

趙耀庭認為，中國上半年GDP表現高于預期，這一增長動能主要由強勁的出口活動推動。自2018年以來，中國一直在積極推動出口市場多元化，這有助于在全球貿易不確定性持續的情況下，保持出口韌性。不過，穩定的全球貿易環境仍非常重要，中國仍深植于全球價值鏈之中，約占全球價值鏈活動的41%。下半年達成的任何貿易協議，都將有助于增強市場確定性，并助力制造商和出口商更有效地制定計劃。

中國資產頗具投資潛力

資本市場方面，趙耀庭認為，投資者對中國股市的情緒日益樂觀。投資者最初是受到更強有力的國內政策支持的推動，隨著中國人工智能領域的突破，市場情緒進一步升溫。而且，科技板塊的漲勢不僅限于AI領域，電動車和機器人領域也在積聚動能。

“盡管近期中國股市上漲，但中國股票的估值相較于全球和區域內市場仍具有吸引力。我們預計下半年中國將有更多增量政策出臺，中國市場有進一步上行的潛力?！壁w耀庭表示。

看好中國資本市場的還有威靈頓投資。7月16日，該機構發表評論稱，隨著全球基金經理紛紛削減美國股票配置，投資者日益關心的問題是，下一個投資標的在哪里？“盡管可能涉及多個方面，但‘中國’無疑是答案之一。截至2025年初，外國投資者對中國股票的配置略有回升，但仍低于2020年的高點。在我們看來，即使短期內無法排除關稅進一步波動的可能性，但中國資產仍然頗具投資潛力?！蓖`頓投資表示。

威靈頓投資給出了看好中國資產迎來重估的十大關鍵理由：具有吸引力的估值和上行潛力；基本面持續改善；更具韌性的經濟模式；政策轉向支持私營部門；反周期的消費韌性；房地產市場趨于穩定；地方政府的財政支持；多元化投資的優勢；對美國資本市場的依賴減弱；深化與美國以外的全球貿易聯系。

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編輯：尹楊

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