【財經(jīng)分析】非農數據表現無(wú)礙日元漲勢 機構繼續增加多頭頭寸

新華財經(jīng)北京9月6日電（王姝睿） 雖然美國非農數據溫和增長(cháng)，顯得就業(yè)市場(chǎng)并未特別疲弱，但美元依然下跌，帶動(dòng)日元兌美元繼續上漲，這印證了市場(chǎng)目前對美聯(lián)儲堅定的降息預期。同時(shí)，除美元下跌外，日元還具有其他支撐因素，顯示日元繼續存在上漲空間。

無(wú)論非農數據表現如何 日元都可能會(huì )是贏(yíng)家

本周初，日元交易員的倉位接近中性，隨后日元兌美元一路上漲，并在不溫不火的非農數據發(fā)布后繼續保持漲勢，一度上破142關(guān)口，目前交投于143附近。

美國就業(yè)市場(chǎng)正在失去動(dòng)力的趨勢并未被最新的非農報告扭轉，美聯(lián)儲進(jìn)入寬松周期的說(shuō)法已經(jīng)相當根深蒂固。

波士頓學(xué)院經(jīng)濟學(xué)教授Brian Bethune表示，“美國經(jīng)濟正在經(jīng)歷轉型，目前支持降息25個(gè)基點(diǎn)的證據充分，但不支持倉促降息50個(gè)基點(diǎn)?！倍鵁o(wú)論本月降息幅度如何，隨著(zhù)美聯(lián)儲啟動(dòng)降息周期，美元可能在未來(lái)一個(gè)月面臨下行壓力。

芝加哥聯(lián)儲總裁古爾斯比表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹數據的長(cháng)期趨勢證明，美聯(lián)儲很快就會(huì )放松利率政策，然后在此后的一年內逐步繼續這一進(jìn)程?！昂苊黠@，這條道路不僅僅是很快降息，而是在未來(lái)12個(gè)月內多次降息?！睅讉€(gè)月來(lái)，官員們一直對勞動(dòng)力市場(chǎng)的降溫表示歡迎。

技術(shù)面上，日元兌美元升破143.45后，可能上看8月5日席卷全球市場(chǎng)的動(dòng)蕩期間創(chuàng )下的高點(diǎn)141.67。根據機構匯編的數據，期權交易員認為，未來(lái)一周，日元有近三分之二的可能性升值，突破8月5日的高點(diǎn)，有35%的可能性突破140。瑞穗駐東京首席策略師Shoki Omori表示，日元兌美元很容易漲至142以上，如果有動(dòng)力，測試141是現實(shí)的。

日本央行鷹派傾向限制日元下跌

美聯(lián)儲可能在年底前多次降息，再加上日本央行的鷹派傾向，日元兌美元任何下跌應繼續受限。不過(guò)，分析稱(chēng)，日本央行或許很難在9月或10月采取行動(dòng)，因為該央行可能需要更多時(shí)間來(lái)評估市場(chǎng)或海外經(jīng)濟體的狀況。太平洋投資管理公司日本子公司預計，日本央行最早將于明年1月再次加息。該公司投資組合經(jīng)理Kakuchi Tadashi表示，盡管8月地緣政治存在不確定性，金融市場(chǎng)也不穩定，但日本央行貨幣政策正?；姆结槻](méi)有改變，預計下次加息最早將在明年1月。

另外，如果美聯(lián)儲大幅降息導致套息交易平倉，日元可能進(jìn)一步上漲。在應對不確定的經(jīng)濟狀況和潛在的市場(chǎng)沖擊時(shí)，日元仍然是尋求穩定的投資者的關(guān)鍵資產(chǎn)。

經(jīng)濟數據穩健提供基本面支撐

分析師預計，在薪資、個(gè)人和企業(yè)支出等利好趨勢的支撐下，日本經(jīng)濟將保持增長(cháng)勢頭?！暗谌径?，由于薪資上漲和減稅效應，個(gè)人消費將繼續增長(cháng)?！盡izuho Research and Technologies高級經(jīng)濟學(xué)家Saisuke Sakai在一份分析報告中說(shuō)，“在持續投資需求和其他因素的支持下，資本投資也有望增加?！?/p>

日本政府周四公布的數據顯示，日本7月經(jīng)通脹調整后的薪資連續兩個(gè)月上漲，得益于企業(yè)發(fā)放夏季獎金。薪資狀況是決定日本央行何時(shí)加息的關(guān)鍵。日本央行行長(cháng)植田和男表示，工資的普遍增長(cháng)必須伴隨物價(jià)上漲，才能持久實(shí)現央行2%的通脹目標。一名厚生勞動(dòng)省官員表示，由于大多數公司在6月和7月發(fā)放夏季獎金，因此特別加給對提高實(shí)質(zhì)薪資的貢獻將在8月之后消失?！皬?月開(kāi)始，月度薪資（包括經(jīng)常性薪資和加班費）將成為實(shí)質(zhì)薪資穩定增長(cháng)的決定性因素?！蓖瑫r(shí)，值得注意的是，日本7月家庭支出增幅低于預期，面對物價(jià)上漲，消費者仍對支出持謹慎態(tài)度，這可能使日本央行未來(lái)幾個(gè)月進(jìn)一步加息的計劃變得更加復雜。

總的來(lái)看，中信證券研報指出，日本薪資談判結果開(kāi)始體現在日本薪資增速中，薪資增長(cháng)強動(dòng)能有望支撐日本消費好轉，日本出口韌性有望保持，企業(yè)投資景氣度持續上升，預計日本經(jīng)濟將逐步復蘇，日本核心CPI與CPI同比或可穩定在2%-3%區間，日本央行年內仍有加息可能，未來(lái)日元仍有升值空間。

另外，數據顯示，日本企業(yè)第二季度在工廠(chǎng)和設備方面的支出增速加快，從而保持了由國內因素拉動(dòng)的經(jīng)濟增長(cháng)復蘇的預期，并為未來(lái)數月日本央行進(jìn)一步加息提供了理由。日本財務(wù)省周一公布數據顯示，日本企業(yè)第二季度工廠(chǎng)和設備支出較上年同期增長(cháng)7.4%，第一季度為增長(cháng)6.8%。資本支出是衡量?jì)刃枥瓌?dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的關(guān)鍵指標之一，日本決策者寄希望于企業(yè)投資成為日本經(jīng)濟的引擎。

初值數據顯示，日本第二季度經(jīng)濟環(huán)比年率為增長(cháng)3.1%，遠超預期，并從年初的低迷中反彈。摩根大通正在增加日元多頭頭寸，因其認為防御性融資貨幣可以從經(jīng)濟增速和收益率的下行中獲得支撐。

穩健的經(jīng)濟數據等因素，加上日本央行官員的強硬言論，以及較為平靜的市場(chǎng)環(huán)境，都是日元延續漲勢的潛在催化劑。但也有機構警告投資者保持謹慎，不要被日元的復蘇沖昏頭腦。穆迪分析師認為，自8月股市大跌以來(lái)，做空日元的押注有所減少，隨著(zhù)美國利率的下降和日本利率的上升，做空日元的投機行為將會(huì )消退，但由于在日本借貸的成本仍然較低，做空日元的動(dòng)機仍將存在。

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編輯：王曉偉

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