【見(jiàn)·聞】好年景結束，投資者對德國銀行股態(tài)度謹慎

新華財經(jīng)法蘭克福9月7日電（記者邵莉）2024年德國主要銀行繼續良好的表現，德國商業(yè)銀行等甚至預計會(huì )取得創(chuàng )紀錄的業(yè)績(jì)。德國政府本周宣布將減持在金融危機時(shí)救助這家銀行時(shí)增持的股票，這也標志著(zhù)德國長(cháng)期以來(lái)的“問(wèn)題”銀行已經(jīng)恢復正常。

然而，深入分析德國主要金融機構的半年度財務(wù)報告不難發(fā)現，多數機構的運營(yíng)活動(dòng)顯示出了減慢的趨勢。幾乎所有銀行都增加了對違約風(fēng)險貸款的風(fēng)險準備金，且經(jīng)營(yíng)成本也有所上升。鑒于歐洲央行已經(jīng)啟動(dòng)了降息政策，主要依靠利息收入的德國銀行已經(jīng)開(kāi)始為可能出現的艱難時(shí)期做著(zhù)準備。與此同時(shí)，投資者對于市場(chǎng)的態(tài)度也越來(lái)越審慎。

德國“問(wèn)題”銀行取得創(chuàng )紀錄業(yè)績(jì)，將迎來(lái)“國有股”減持

金融危機16年后，德國政府決定將剝離其在德國第二大銀行——德國商業(yè)銀行的股份。德國聯(lián)邦財政部周二晚間宣布了這一消息。

在2008年金融危機的沖擊下，聯(lián)邦政府斥資逾180億歐元挽救了當時(shí)瀕于崩潰的德國商業(yè)銀行。這家銀行多年前已償還了130億歐元國家援助，但聯(lián)邦政府至今仍擁有其逾16%的股份，為第一大股東。

有著(zhù)100多年歷史的德國商業(yè)銀行經(jīng)過(guò)艱難的重組后已重回正軌，并在去年實(shí)現了歷史上最高的利潤。該銀行還預計今年的業(yè)績(jì)將再創(chuàng )歷史紀錄。而自2021年年初以來(lái)，德國商業(yè)銀行的股價(jià)已上漲一倍多。

對于聯(lián)邦政府的決定，德國商業(yè)銀行表示歡迎，并稱(chēng)這一決定證明該行已“恢復正?！?。德國商業(yè)銀行目前狀況非常穩定。

德國商業(yè)銀行副行長(cháng)預計，聯(lián)邦政府不會(huì )一次性大規模出售其股票，而是會(huì )在較長(cháng)時(shí)期內分階段出售。

一些投行專(zhuān)家認為，隨著(zhù)國家的退出，有關(guān)德國商業(yè)銀行可能被收購的猜測可能會(huì )再次增加。過(guò)去，歐洲主要銀行曾多次表示對這家總部位于法蘭克福的公司感興趣，其中包括意大利聯(lián)合信貸銀行、荷蘭國際銀行集團以及德意志銀行。

圖片說(shuō)明：美茵河畔法蘭克福德國商業(yè)銀行總部大樓

歐元區開(kāi)啟降息，銀行利息收入放緩成本上升

德國商業(yè)銀行等長(cháng)期受困于低利率的金融機構，自2022年歐洲央行逐步提高利率以來(lái)，業(yè)績(jì)顯著(zhù)改善。然而，今年6月，歐元區進(jìn)入了一個(gè)新的階段，即利率開(kāi)始下降。

圖片說(shuō)明：歐洲金融中心美茵河畔法蘭克福金融機構大樓遠眺

上半年，德國的主要銀行，包括規模最大的德意志銀行在內，已經(jīng)目睹了凈利息業(yè)務(wù)收入的下滑。即便是那些仍然維持增長(cháng)態(tài)勢的銀行，其增長(cháng)速度也已顯著(zhù)放緩。據預測，這種作為銀行核心收入來(lái)源的業(yè)務(wù)，最晚將在明年遭遇整體下降，這一趨勢在德國商業(yè)銀行的預測中尤為明顯。

比凈利息收入前景更令人擔憂(yōu)的是，由于德國經(jīng)濟發(fā)展不佳，公司破產(chǎn)和貸款違約的數量不斷增加。上半年大部分德國金融機構風(fēng)險撥備都大幅增加。例如，德意志銀行因為美國商業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的復蘇速度慢于預期，甚至提高了風(fēng)險成本預期。

德國中央合作銀行行長(cháng)科尼利厄斯·里斯預計，未來(lái)幾個(gè)月消費者和企業(yè)貸款的風(fēng)險準備金將增加。但多家銀行強調，目前風(fēng)險撥備的絕對水平還不高，是長(cháng)期平均水平的正?；?。

在歐元區降息預期下，德國主要銀行的貸款組合在今年上半年的貸款業(yè)務(wù)僅略有增長(cháng)。德國最大的國有銀行巴登符騰堡州銀行預計，下半年和明年的貸款需求將會(huì )增加。但程度將在很大程度上取決于德國經(jīng)濟的復蘇。

在盈利前景不明朗的同時(shí)，銀行業(yè)的成本卻呈現上漲趨勢。大多數機構的支出在今年上半年有所增加，并預計2025年會(huì )進(jìn)一步增加。

BayernLB銀行財務(wù)主管維格爾曼預計，明年成本將進(jìn)一步增加。期望在正在進(jìn)行的集體工資談判會(huì )達成更高水平的工資協(xié)議。德國商業(yè)銀行預計明年成本將上漲5%。

投資者對銀行股未來(lái)業(yè)績(jì)持謹慎態(tài)度

資產(chǎn)管理公司Union Investment的基金經(jīng)理亞歷山德拉·安內克認為，強勁盈利階段已經(jīng)結束，德國銀行的利潤應會(huì )穩定在高位，但這需要成本控制并進(jìn)一步增加中間業(yè)務(wù)的收入。

BayernLB銀行的首席財務(wù)官馬庫斯·維格曼表示，銀行業(yè)正在為成本上升、歐洲央行進(jìn)一步降息以及明年可能更高的風(fēng)險準備金做好準備。該行的目標是保持目前的收入水平。

自今年年初以來(lái)，德意志銀行股價(jià)上漲了21%，德國商業(yè)銀行股價(jià)上漲了 20%。然而，這兩家機構的估值仍然很低。后者市凈率為0.54，而前者僅為0.46。

其他歐洲主要銀行，如ING來(lái)自荷蘭或聯(lián)合信貸銀行來(lái)自意大利的比率分別為 1.06 和 1.04。美國行業(yè)龍頭摩根大通2.00。

基金公司專(zhuān)家表示，這種差異主要是由于德國銀行以利息收入為主，盈利能力較低。此外，德國銀行支付的股息和回購的股票也減少了。

近日，投行紛紛下調了德國主要上市銀行德意志銀行和德國商業(yè)銀行的股價(jià)預期。投資銀行Berenberg的分析師邁克爾·克里斯托杜魯對德國商業(yè)銀行的股價(jià)持悲觀(guān)態(tài)度。他預計未來(lái)幾年該銀行的盈利能力不會(huì )出現進(jìn)一步的明顯改善。

由于投資者對銀行股的謹慎，德國已經(jīng)很多年沒(méi)有一家銀行進(jìn)行IPO了?？偛课挥趭W爾登堡的私人銀行OLB就放棄了2024年春季上市的計劃。

編輯：王曉偉

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