【財經(jīng)分析】德股結束四周連升走勢 央行降息速度不確定性大

新華財經(jīng)法蘭克福9月8日電（記者邵莉）德國股市結束了此前連續四周上漲的態(tài)勢，本周Dax指數下跌逾3%。分析人士指出，歐、美央行在未來(lái)兩周如期降息可能對股市的提振作用不大，而央行未來(lái)降息速度的不確定性卻會(huì )造成市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩。

由于投資者對美國經(jīng)濟衰退擔憂(yōu)卷土重來(lái)，德國藍籌Dax指數不斷刷新歷史高點(diǎn)的行情在本周遭遇明顯挫折，全周累計下跌3.2%，這也是過(guò)去一年多來(lái)第二大周跌幅。

負面的經(jīng)濟前景不僅來(lái)自美國，也來(lái)自歐元區。歐洲統計局周五下調了二季度國內生產(chǎn)總值GDP環(huán)比漲幅，這意味該地區的增長(cháng)要弱于年初。

同一天，總部位于柏林的德國經(jīng)濟研究在其新的經(jīng)濟報告中預測，德國今年經(jīng)濟增長(cháng)將停滯。盡管聯(lián)邦政府已經(jīng)就提振經(jīng)濟的49項措施達成一致，但這家研究機構仍預計德國明年GDP增幅不足1%。

目前幾乎所有專(zhuān)家都預計歐洲央行將在下周四宣布再次降息25個(gè)基點(diǎn)，而美國在9月18日下調利率也已成定局，但專(zhuān)業(yè)投資者認為，上述行動(dòng)兌現不會(huì )推動(dòng)股市的明顯上漲。

資產(chǎn)管理公司HQ Trust 首席經(jīng)濟學(xué)家邁克爾·海斯表示，降息預期早已被考慮到當前股票和債券的價(jià)格中。而歐洲央行應該不會(huì )承諾進(jìn)一步寬松路徑，美國的首次降息幅度也很可能達不到金融市場(chǎng)預期的程度。

相關(guān)利率產(chǎn)品價(jià)格顯示，市場(chǎng)已經(jīng)消化了美聯(lián)儲在年底前大約一個(gè)百分點(diǎn)的降息。這意味著(zhù)在僅剩的三次議息會(huì )議上，交易員押注于兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息和一次50個(gè)基點(diǎn)的降息。

法國興業(yè)銀行分析師基特·朱克斯也指出，未來(lái)能明顯影響市場(chǎng)走勢的不在于歐美央行是否降息，而在于降息的速度有多快。在他看來(lái)，一方面利率市場(chǎng)的降息預期可能被夸大了。另一方面，如果美聯(lián)儲首次降息幅度很大，可能會(huì )帶來(lái)投資者對美國經(jīng)濟衰退擔憂(yōu)的升級，從而加劇市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

近幾個(gè)月來(lái)，歐洲央行和美聯(lián)儲一樣，避免提前做出明確的利率市場(chǎng)指引，并一再強調，每次會(huì )議上都會(huì )保留做出任何決定的選項。

法國外貿銀行首席經(jīng)濟學(xué)家德克·舒馬赫認為，央行未來(lái)降息速度的不確定性仍然很高。

評級機構標準普爾首席歐洲經(jīng)濟學(xué)家西爾萬(wàn)·布羅耶表示，通脹壓力仍然比許多人預期的要大得多。他認為，歐洲央行關(guān)鍵存款利率最終不會(huì )低于2.25%（目前為3.75%）。 2022年，該利率曾為零。

漢斯伯克勒基金會(huì )的西爾克·托伯樂(lè )觀(guān)地預計，到今年年底，歐洲央行會(huì )再降息三次。這意味著(zhù)歐元區在12月底會(huì )將金融機構存款利率降至3.0%。

顯然很多專(zhuān)家仍持不同意見(jiàn)，西班牙對外銀行經(jīng)濟學(xué)家桑索萊斯·卡斯蒂略指出，歐洲企業(yè)生產(chǎn)率長(cháng)期疲軟，最新的生產(chǎn)率數據略弱于歐洲央行的預期。這說(shuō)明降息時(shí)要謹慎。這個(gè)指標是與工資和企業(yè)利潤率復雜相互作用的通貨膨脹因素。

丹斯克銀行專(zhuān)家皮特·海恩斯·克里斯蒂安森稱(chēng)，在重返歐洲央行2%通脹目標方面，仍處于不確定的境地。目標越接近，抑制通脹與刺激經(jīng)濟之間的沖突就越嚴重。

美國花旗銀行的經(jīng)濟學(xué)家認為，由于歐元區的利率水平仍處歷史高位，隨著(zhù)名義通脹的回落，爭論的焦點(diǎn)正在從對通脹的頑固性轉向令人擔憂(yōu)的增長(cháng)前景。

意大利央行行長(cháng)皮耶羅·西波隆公開(kāi)表示，歐洲央行的貨幣政策存在過(guò)度限制的嚴重風(fēng)險，即經(jīng)濟將陷入停滯。

拉脫維亞、希臘等央行行長(cháng)也是降息的公開(kāi)支持者。但并非歐洲央行理事會(huì )所有26名決策者都更加關(guān)注經(jīng)濟增長(cháng)。歐洲央行六位執行委員之一的伊莎貝爾·施納貝爾最近再次呼吁謹慎下調利率。因為通脹回歸目標的信心仍基于一些假定的預測。

太平洋投資管理公司的康斯坦丁·維特表示，鑒于歐美通貨膨脹率均顯著(zhù)降低，鷹派和鴿派陣營(yíng)之間的激烈爭論現在又回來(lái)了。這加大了決策的不確定性。

分析人士認為，央行正在朝著(zhù)市場(chǎng)希望看到的方向前進(jìn)，但步伐很可能不會(huì )像投資預期的那么快。這種不確定性意味著(zhù)可能出現對市場(chǎng)造成重大沖擊的意外。

?

編輯：穆皓

?

聲明：新華財經(jīng)為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發(fā)布的信息均不構成投資建議。如有問(wèn)題，請聯(lián)系客服：400-6123115