每日機構分析：7月4日

瑞訊銀行：預計歐元區年內至少還將有一次降息

穆迪：日本因選舉壓力推出大規模減稅措施可能影響其信用評級

Monex Europe：英鎊面臨進一步貶值風險，市場或未完全消化英國財政風險

【機構分析】

瑞訊銀行分析師表示，美越貿易協議發出了一個強烈信號，即對其他國家的關稅不會在普遍的10%關口附近徘徊，而是會更高。特朗普早些時候告訴記者，美國將開始致函各國，詳細說明關稅稅率，可能從60%或70%到10%和20%不等。

法國興業銀行策略師指出，短期內貿易談判的結果仍然是歐元區利率市場的主要不確定性。從經濟增長和通脹的風險前景來看，策略師認為歐元區至少還有一次降息是合理的。長期來看，長期溢價正在逐步鞏固。預計10年期德國國債收益率在年底前將繼續維持在 2.40%-2.80%的區間。策略師還預計，收益率曲線將進一步變陡，意味著短期與長期債券之間的利差將進一步擴大。

澳大利亞安寶集團經濟學家指出，美國現行的關稅政策對全球經濟增長構成了顯著威脅。美國當前平均關稅稅率為20%，雖然低于“解放日”后理論上應適用的30%，但與年初時的3%相比，已經有了顯著提高。盡管近期股市對關稅問題的擔憂并未加劇，關稅仍然是影響全球經濟增長和美國通貨膨脹的重要因素。

貝萊德整體立場偏樂觀，認為美國政策環境正逐步轉向有利于風險資產的方向，尤其是股市和信用債。同時，監管和稅收改革可能成為推動AI、金融創新及能源基建投資的重要催化劑。美聯儲提議修改銀行補充杠桿率（SLR)，釋放銀行資本，使其可增持國債，緩解海外投資者對美債需求下降的影響。盡管私人信貸興起削弱了傳統銀行信貸的作用，但該改革仍有望為實體經濟提供融資支持。不可違背的經濟規律將限制關稅稅率重新回到4月2日的高位。同時，貿易不確定性已有所下降，有助于改善市場情緒。

普徠仕經濟學家指出，雖然“大而美法案”可以支持經濟增長，但結合關稅等其他因素，可能為通脹帶來上行風險。由于缺乏處理赤字的計劃，財政憂慮可能持續存在，并可能導致美國國債收益率上升和收益率曲線陡峭化。該法案旨在延續2017年實施的企業和個人減稅措施，這些措施原定于今年底到期。通過此法案可避免美國經歷一次大規模名義加稅，有助于減少美國商業環境中的不確定性。

穆迪指出，如果日本因選舉壓力而推出更大規模減稅措施，可能會對日本的信用評級帶來負面影響，具體取決于減稅的幅度和持續時間。自2014年12月以來，穆迪將日本主權信用評級維持在A1，展望為“穩定”。

Monex Europe分析師指出，由于市場尚未完全消化英國的財政風險，英鎊可能面臨進一步的貶值壓力。周三，英國首相基爾·斯塔默在議會沒有立即支持財政大臣蕾切爾·里夫斯，這一舉動導致了英鎊的貶值。

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編輯：馬萌偉

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