每日機構分析：7月7日

巴克萊：泰國央行或保留貨幣政策空間，2025年通脹預測面臨下行風險

摩根士丹利：美國經濟前景受關稅影響，GDP增長放緩但未至衰退

惠譽：老齡化相關支出對日本財政構成持續壓力，低利率有助于債務穩定

野村證券：貿易關稅前景明朗化有望推動市場逐步走高

【機構分析】

巴克萊分析師指出，泰國央行可能會選擇保留其有限的貨幣政策空間，預計2025年的平均整體通脹率為0.4%，而在2026年這一數字預計會上升到1.0%。預計泰國2025年的通脹水平存在下行風險，主要是因為消費者價格已經連續三個月下降，而且6月份的通脹率低于泰國央行的預期。由于經濟增長表現不佳以及泰國政府采取措施控制燃料和電力的價格，這些因素都表明通脹壓力可能不會太大。

惠譽分析師認為，除非美國同意大幅削減25%的汽車關稅，否則日本不太可能與美國達成貿易協議。汽車在日本對美出口中占有接近30%的比例，對于日本國內就業和工業產出至關重要。日本可能會做出象征性的讓步，例如增加購買美國大米，來避免對本國經濟造成重大沖擊。分析師預計，日本將要求延長談判時間，并繼續進行協商，以確保最終達成的協議能夠保護其核心經濟利益。

高盛預測顯示，歐佩克+的八個成員國將在9月份進一步將生產配額提高55萬桶／日。這些增產措施表明，在當前全球石油需求強勁的情況下，歐佩克+正致力于實現其產能正?；?，并預期石油市場的供需將進一步達到平衡。歐佩克+加快供應增長增強了對其長期市場平衡預測的信心，這一轉變有助于提升組織內部的凝聚力，并戰略性地限制美國頁巖油的供應。

摩根士丹利表示，預計2025/2026年四季度同比GDP增長約為1%，雖然不至于衰退，但較去年更為疲軟。關稅仍然是美國市場前景評估的關鍵因素。更加激進的關稅路徑將強化市場對美國經濟前景風險偏向下行的觀點。

德勤調查顯示，英國企業高管對美國作為投資目的地的興趣顯著降低，凈平衡比例從2024年底的+59%降至當前的+2%。美國官方數據顯示2025年初外國直接投資大幅下跌，這與美國政府的關稅計劃帶來的不確定性有關。英國企業高管對本國市場的興趣有所提升，英國的投資吸引力凈平衡比例由-12%升至13%，成為最具吸引力的投資目的地之一。

荷蘭國際集團分析師指出，金融市場已逐漸適應不對這些關稅影響的短期價值劇烈波動過度反應。這表明，即便面對負面消息或不確定性，市場參與者也不會大規模拋售歐元。歐元兌美元的任何下跌趨勢，都可能吸引買方介入，市場對歐元持有一定的支撐預期。

惠譽表示，從長遠來看，與人口老齡化相關的支出，特別是醫療成本的上升，將對日本的財政赤字構成持續的壓力。這意味著隨著日本社會的老齡化加劇，政府在這方面的支出將會增加，從而給財政帶來負擔。日本政府為其債務支付的實際利率增長較為平緩，并且仍然低于當前的通脹水平。這種情況有助于降低債務與GDP的比例，因為較低的實際利率減少了利息支付的成本，使得更多的資源可以用于其他方面的發展或者償還本金。由于日本實際利率低于通脹率，這在一定程度上支撐了債務相對于經濟總量（GDP）的比例下降，有利于維持債務的可持續性并促進經濟穩定發展。

野村證券分析指出，盡管短期內因關稅問題導致市場仍面臨不確定性，但隨著這些問題的逐步解決或趨于明朗，市場有望呈現積極反應。投資者將注意力轉向美聯儲政策和技術創新等積極因素時，積極因素對市場的影響將更為顯著。

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編輯：馬萌偉

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