每日機構分析：7月4日

丹斯克銀行：美歐關稅談判進入關鍵期，市場靜待突破信號

三井住友日興證券：長期日債收益率逼近歷史高位，市場情緒悲觀

大華銀行：新加坡上半年強勁增長難延續，透支效應或拖累下半年

東方匯理資管：美國巨額新增債務引發財政健康憂慮，美元前景堪憂

【機構分析】

丹斯克銀行分析師認為，短期內，美歐之間的關稅問題尚未引發金融市場劇烈波動。市場參與者更傾向于將其視為一種談判籌碼，而非不可調和的沖突。未來幾周將是觀察美歐雙方是否能達成妥協的關鍵時期。若談判取得突破，關稅可能被取消或降低；若無進展，則可能引發市場波動加劇。

荷蘭國際銀行的經濟學家認為，面臨來自美國的關稅威脅，歐盟選擇采取謹慎的態度，并希望通過談判找到解決途徑。經濟學家們也警告說，貿易戰只會導致負面后果，呼吁通過對話解決問題，避免經濟受損。當前的關鍵在于接下來幾周內雙方能否有效溝通并達成共識。

三井住友日興證券策略師指出，長期日債周一延續跌勢，收益率接近歷史最高水平。這表明投資者對日債的需求正在減弱，市場情緒較為悲觀。投資者因預期到選舉后的政策不確定性而采取保守態度，減少對長期日債的投資，從而推高了收益率。

摩根士丹利分析師指出，如果日本現任執政黨在選舉中贏得多數席位，預計會推出相對溫和的財政刺激措施。這種情況下，30年期日本國債收益率可能會被推低至約2.90%。若執政黨未能獲得多數席位，則可能預示著更大規模的財政刺激計劃。這將可能導致30年期日本國債收益率上升至3.2%。在5月份市場狀況惡化之后，超長期日本國債市場暫時恢復了穩定。然而，在7月初進行的30年期日本國債拍賣之后，市場再次顯示出疲軟的供需態勢，導致期限溢價上升。

美國銀行分析師表示，日債收益率曲線在東京午盤交易時段因財政擔憂而變得更為陡峭。這表明市場對日本財政狀況的擔憂正在影響債券市場的預期和定價。投資者擔心日本未來的財政政策可能會導致更高的政府債務水平，從而推高長期利率并加劇收益率曲線的陡峭程度。

澳洲聯邦銀行策略師指出，盡管美國的關稅威脅引發震動，但外匯市場的整體反應相對克制。金融市場似乎已經對頻繁關稅威脅“麻木”。市場可能將美國政府最新表態視為一種談判策略，旨在迫使歐盟和墨西哥在貿易談判中做出更多讓步。

匯豐銀行表示，當前市場上對美元的負面情緒已經達到了一個極點，這種極端的情緒被形容為“反美元泡沫”。去美元化的趨勢確實給歐元帶來了新的活力，特別是歐元兌美元匯率。歐元不能僅僅依賴于市場對美元的不信任來維持漲勢，這意味著歐元需要有實質性的經濟基本面支持才能保持強勢。

大華銀行分析稱，新加坡在2025年上半年實現了強勁的經濟增長，但是增長勢頭可能難以延續到下半年。上半年增長部分得益于出口企業為規避未來可能增加的關稅而提前發貨的行為。這種提前發貨造成所謂的“透支效應”，即提前消耗未來的訂單量，可能導致后續需求減少。

東方匯理資管預計，未來幾年美國將增加數萬億美元的公共債務，引發了關于美國財政健康狀況的擔憂。由于上述因素，尤其是公共債務膨脹，一些分析人士預測美元將貶值。

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編輯：馬萌偉

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