每日機構分析：7月23日

荷蘭國際集團：美國對日關稅低于預期，石破茂選舉失利引發政治不確定性

紐約梅隆銀行：預計歐洲央行8月議息會議貨幣政策不變，但寬松空間重開

高盛：美國關稅上調將推高核心通脹，GDP增速下調

PIMCO：預計美國政府不會撤換鮑威爾，將通過職位任命機會影響美聯儲政策方向

【機構分析】

Okasan Securities策略師表示，由于對日本政府支出增加以及美日貿易協議達成后的擔憂，日本40年期國債的拍賣需求降至2011年以來的最低水平。面對不確定性和變化，投資者選擇采取觀望態度，這可能是導致此次日本國債拍賣需求低迷的原因之一。

太平洋投資管理公司（PIMCO）經濟學家表示，盡管美國總統特朗普可能會在短期內繼續批評美聯儲并呼吁降息，但他不會撤換現任主席杰羅姆·鮑威爾。特朗普將利用即將到來的職位任命機會來影響美聯儲的決策方向。這包括即將在一月到期的理事Adriana Kugler的任期，以及鮑威爾主席職務在五月的任期屆滿。該經濟學家強調了美國政治環境如何間接影響貨幣政策，并指出了新任美聯儲領導人需要克服的關鍵障礙。這為理解未來可能的貨幣政策變化提供了框架。

荷蘭國際集團指出，美國將對日本商品征收15%的關稅，這低于之前威脅的25%稅率。該貿易協議提振了市場的風險偏好，從而削弱了作為避險資產的日元的需求。日本首相石破茂領導的執政聯盟在周日參議院選舉中失去多數席位，引發了關于其可能辭職的猜測。市場擔憂新首相如何與在野黨合作，以及日本央行將面臨何種政策壓力，這些都增加了政治上的不確定性。

紐約梅隆銀行策略師表示，盡管市場的關注點正逐漸轉向本周四即將召開的歐洲央行議息會議，但普遍預期歐洲央行將維持現有政策不變。歐洲央行進一步放松貨幣政策的空間將會重新打開，這主要是由于北歐國家通脹率意外下降以及關稅和貿易談判帶來的不確定性。從歐洲央行的角度來看，未來經濟增長可能出現負面意外。這些潛在的風險因素包括通脹率低于預期和國際貿易環境的不確定性。

高盛預測顯示，美國基準“對等”關稅稅率將從10%上調至15%，銅和關鍵礦物將面臨50%的特別關稅。關稅將在未來2-3年內推高美國核心物價約1.7%。2025年核心通脹從3.4%下調至3.3%，2026年從2.6%上調至2.7%，2027年從2.0%上調至2.4%。高盛將2025年美國GDP增速預測從此前下調至1%。預計美國2026年可能對重卡和飛機實施行業性關稅，醫藥產品關稅上調或推遲至2026年中期選舉后。按加權平均計算，2025年美國實際關稅稅率預計上升16個百分點，整體通脹風險偏上行，增長風險偏下行。

摩根大通分析指出，如果美元不再被視為安全的投資選擇，可能會引發問題。美元作為全球儲備貨幣的角色。盡管目前仍被認為是安全的，但美國可能進入一個投資趨勢開始長期下滑的時期。

Capital Economics的分析師指出，南非央行將于北京時間7月31日公布貨幣政策決議，市場此前已普遍下調通脹預期。美國關稅即將生效，可能為南非經濟帶來新的不確定性。南非經濟疲軟進一步強化了政策寬松的理由。盡管通脹略有回升，南非整體通脹水平仍偏低，經濟疲軟和低實際通脹壓力為央行繼續降息提供了空間，但外部關稅風險可能帶來一定不確定性。

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編輯：馬萌偉

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