債市日報：7月17日

新華財經北京7月17日電（王菁）債市周四（7月17日）橫盤整理，期債稍顯暖勢頭，主力合約多數收漲，銀行間現券收益率漲跌不一，振幅普遍在0.5BP以內；公開市場單日凈投放3605億元，資金利率多數延續回落。

機構認為，股債蹺蹺板效應依然存在，收益率仍未脫離小區間震蕩格局，關注月底政治局會議。債市破局依然需要實質性的消息刺激，目前來看基本面和政策組合對債市仍偏友好，屬于優質的長線布局、短線交易窗口期。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤多數上漲，30年期主力合約跌0.02%報120.730，10年期主力合約漲0.02%報108.885，5年期主力合約漲0.02%報106.045，2年期主力合約漲0.01%報102.440。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至發稿，30年期國債“25超長特別國債02”收益率持平于1.8820%，10年期國開債“25國開10”收益率持平于1.7350%，10年期國債“25附息國債11”收益率上行0.1BP報1.6600%，2年期國債“25附息國債06”收益率下行0.25BP報1.3825%。

中證轉債指數收盤上漲0.84%，報452.81點，成交金額732.92億元。聚隆轉債、金現轉債、京源轉債、景23轉債、塞力轉債漲幅居前，分別漲20.00%、12.01%、9.64%、8.96%、8.91%。中寵轉2、濮耐轉債、華宏轉債、利民轉債、力諾轉債跌幅居前，分別跌2.39%、1.57%、1.40%、0.89%、0.83%。

【海外債市】

北美市場方面，當地時間7月16日，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌4.81BPs報3.885%，3年期美債收益率跌5.58BPs報3.864%，5年期美債收益率跌4.75BPs報3.989%，10年期美債收益率跌2.40BPs報4.457%，30年期美債收益率跌0.83BP報5.013%。

亞洲市場方面，日債收益率全線回落，3年期和5年期日債收益率分別下行0.9BP和0.2BP，報0.863%和1.075%。

歐元區市場方面，當地時間7月16日，10年期法債收益率跌2.7BPs報3.377%，10年期德債收益率跌2.5BPs報2.685%，10年期意債收益率跌3BPs報3.540%，10年期西債收益率跌2.1BPs報3.294%。其他市場方面，10年期英債收益率漲1.5BP報4.637%。

【一級市場】

國開行3年、7年期金融債中標收益率分別為1.5368%、1.6699%，全場倍數分別為3.55、10.18，邊際倍數分別為1.95、1.1。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，7月17日以固定利率、數量招標方式開展了4505億元7天期逆回購操作，操作利率為1.4%，投標量4505億元，中標量4505億元。數據顯示，當日900億元逆回購到期，據此計算，單日凈投放3605億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行0.3BP報1.463%；7天期持平報1.504%；14天期下行0.6BP報1.553%；1個月期下行0.1BP報1.539%。

【機構觀點】

光大證券：2025年上半年可轉債信用評級調整主要表現為債項評級下調，且下調數量同比減少。主體評級下調的發行人以民營企業為主，集中于基礎化工、計算機等行業。發行人普遍面臨盈利能力下滑、現金流弱化、短期償債壓力上升及公司治理風險增加等問題。部分發行人存在股權質押比例高、涉訴案件多、被列為失信被執行人、申請破產重整等治理風險，進一步加劇信用風險。

華泰證券：債市支撐因素尚未瓦解，市場對數據整體鈍化，對貨幣政策態度更加敏感，逢明顯調整仍是增持機會。

天風證券：需求側略顯孱弱，疊加出口不確定性、票據利率創年內新低，基本面走弱、資產荒邏輯將回歸，債市看多窗口延續，10年國債收益率或向1.5%演繹。

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編輯：王柘

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