關稅陰影下的消費彈性：美國6月零售銷售超預期反彈

新華財經北京7月17日電? 美國商務部數據顯示，在5月出現明顯下滑后，6月未經通脹調整的零售銷售額實現0.6%的增長，遠超市場普遍預期的0.1%，成為近期經濟數據中的亮點。

這一強勁反彈釋放出積極信號：美國經濟在6月展現出較強韌性，零售銷售超預期回暖，同時進出口價格指數企穩回升，反映出消費者信心回升與貿易環境改善的雙重支撐。

圖：美國月度零售額? 來源：美國人口普查局

零售銷售：關稅擔憂下的消費彈性增強

根據美國人口普查局發布的數據，6月零售額環比增長0.6%，達到7201億美元，不僅扭轉了5月0.9%的下跌趨勢，也顯著高于市場預期。從同比來看，零售額同比增長3.9%，高于5月的3.3%，顯示消費動能持續修復。

細分數據顯示，剔除機動車及零部件后的核心零售額環比增長0.5%，超出預期的0.3%；剔除汽車和汽油后，零售額增長0.6%，較5月的持平水平明顯改善。2025年第二季度（4-6月）零售總額同比增長4.1%，進一步印證消費市場的復蘇態勢。

從行業表現看，消費結構呈現“服務與必需品領跑、部分耐用品承壓”的特征：健康和個護用品店銷售額同比增長7.1%，家具和家居用品店增長5.7%，汽車及零部件經銷商增長5.1%；而加油站（-4.0%）和電子產品及電器商店（-1.5%）則受能源價格波動和消費電子需求疲軟拖累出現下滑。非商店零售商（線上商家）銷售額同比增長4.5%，餐飲服務及飲酒場所增長6.6%，反映出線上消費與服務性消費的持續活力。

專家指出，盡管關稅擔憂尚未完全消散，但短期內反而刺激了消費者提前采購?！跋M者對關稅可能引發的漲價心存顧慮，但在劃算交易面前仍愿出手?！苯洕鷮W家希瑟·朗（Heather Long）表示，“‘彈性’已成為今夏美國經濟的關鍵詞?！盉ankrate高級行業分析師泰德·羅斯曼（Ted Rossman）也認為，6月數據不僅是關稅避險行為的體現，更反映出家庭財務狀況的整體穩健。

非燃料品類支撐進口，出口全面回暖

同日，美國勞工統計局（BLS）發布的6月進出口價格指數顯示，貿易價格走勢與零售數據形成呼應，呈現出“進口微升、出口加速”的特征。

圖為：2024 年 6 月–2025 年 6 月進口價格指數變化?來源：BLS

進口價格方面，6月環比微漲0.1%，結束5月0.4%的下降趨勢。其中，非燃料進口價格上漲0.1%，部分抵消燃料進口價格0.7%的下滑。從同比來看，進口價格同比下降0.2%，為2024年2月以來最大年度降幅，但非燃料進口價格同比上漲1.2%，顯示出剔除能源后的進口成本結構性上升。

燃料進口價格持續承壓，6月同比下降15.7%，其中石油進口價格下降16.6%，但天然氣進口價格逆勢上漲37.4%，反映能源品類內部出現分化。從地區看，日本進口價格上漲0.5%，同比上升1.5%，表明亞洲供應鏈價格逐步企穩。

出口價格方面則表現更為強勁，6月環比上漲0.5%，扭轉了5月0.6%的下滑趨勢，同比漲幅達2.8%，為2025年1月以來最高水平。農產品出口價格上漲0.8%（肉類和大豆領漲），非農產品出口價格上漲0.5%（工業原材料、消費品和汽車為主要推動力）。分地區看，對加拿大出口價格環比大漲2.4%，為2022年3月以來最大漲幅。

6月零售與貿易價格數據的同步回暖，凸顯出美國經濟在關稅不確定性下的韌性。一方面，消費市場的強勁反彈為進口需求提供支撐，非燃料類進口價格的上漲與零售中耐用品和消費品的增長形成呼應；另一方面，出口價格的全面回暖，尤其是工業品類的走強，可能進一步帶動制造業復蘇。

能源價格的長期低迷可能抑制相關行業的投資意愿，而關稅擔憂若持續發酵，也可能從“短期刺激消費”轉向“長期抑制信心”。

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編輯：王姝睿

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