【財經(jīng)分析】礦端有望迎來(lái)產(chǎn)能出清 碳酸鋰基本面邊際好轉

新華財經(jīng)北京9月11日電（記者閆鵬、崔璐、劉玉龍）受寧德時(shí)代宜春鋰礦停產(chǎn)傳聞刺激，11日碳酸鋰期貨主力合約漲近8%，電池級碳酸鋰價(jià)格單日上漲近千元，A股鋰礦板塊也大幅拉升，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、德方納米、威領(lǐng)股份漲停。

業(yè)內分析，寧德時(shí)代鋰礦停產(chǎn)傳聞讓市場(chǎng)情緒面升溫，市場(chǎng)對供給側開(kāi)始出清的期待上升，疊加近期基本面邊際有所好轉，進(jìn)一步助推市場(chǎng)情緒。短期庫存壓力及上方套保壓力仍較大，后續仍需緊密關(guān)注礦端減產(chǎn)確認和產(chǎn)能出清進(jìn)度。

寧德時(shí)代調整江西鋰礦生產(chǎn)

針對市場(chǎng)傳聞，寧德時(shí)代相關(guān)負責人回應新華財經(jīng)記者稱(chēng)，根據近期碳酸鋰市場(chǎng)情況，公司擬對宜春碳酸鋰生產(chǎn)安排進(jìn)行調整。

公開(kāi)資料顯示，2022年8月，寧德時(shí)代宣布取得江西宜春枧下窩礦采礦權，枧下窩礦區資源儲量96025萬(wàn)噸，平均氧化鋰品位0.27%，折合碳酸鋰當量約657萬(wàn)噸，是宜春最大的鋰云母礦。一期項目已于2023年年中達產(chǎn)，年產(chǎn)碳酸鋰4.2萬(wàn)噸左右。

方正中期期貨在報告中指出，據業(yè)內測算，寧德時(shí)代的枧下窩礦區原礦單噸碳酸鋰生產(chǎn)成本在8.77萬(wàn)元／噸上下。上海有色網(wǎng)（SMM）數據顯示，從2024年7月以來(lái)，電池級碳酸鋰的現貨價(jià)格持續走低，9月11日報7.34萬(wàn)元／噸，這意味著(zhù)寧德時(shí)代的鋰業(yè)務(wù)已出現虧損。

“江西鋰云母理論上成本不低，但是宜春時(shí)代停產(chǎn)的話(huà)可能會(huì )帶來(lái)更多問(wèn)題要解決，當然也不排除因為考慮成本而暫時(shí)關(guān)停?！币患椅挥诮鞅镜氐匿囯娖髽I(yè)人士分析，宜春時(shí)代對下游客戶(hù)在驗廠(chǎng)和鋰礦溯源的時(shí)候可能是多元化的溯源，也就是說(shuō)，如果在整體產(chǎn)能不減少的情況下，可以減少江西鋰云母礦的來(lái)源，而增加海外礦的補充。

“我們之前覺(jué)得寧德時(shí)代可能會(huì )對鋰業(yè)務(wù)虧損不那么敏感，因為他們更關(guān)心的是整體電池業(yè)務(wù)利潤。但在鋰業(yè)務(wù)連續虧兩月，加之鋰價(jià)還在承壓下跌的背景下，我們終于看到，那些成本較高的生產(chǎn)商開(kāi)始正常地減少供應了?！比疸y在報告中表示。

瑞銀預計，若寧德時(shí)代暫停在江西的鋰業(yè)務(wù)，將導致中國碳酸鋰月產(chǎn)量減少8%，相當于每月減少5000-6000噸碳酸鋰當量（LCE），在市場(chǎng)供需趨于平衡的背景下將利好鋰價(jià)。

碳酸鋰供需格局邊際好轉

在供需過(guò)剩的背景下，碳酸鋰價(jià)格持續深跌。從成本角度看，7萬(wàn)附近的現貨價(jià)格已接近國內的低成本云母一體化冶煉企業(yè)的成本線(xiàn)，市場(chǎng)逐漸抬升對碳酸鋰價(jià)格反轉的預期。

方正中期期貨分析師魏朝明表示，6月以來(lái)上游鋰礦鋰鹽企業(yè)利潤受到擠壓，正極材料企業(yè)維持低庫存運營(yíng)，碳酸鋰原料和正極材料庫存均處于相對偏低水平。宜春多家鋰鹽企業(yè)的停產(chǎn)計劃或階段性激發(fā)中下游補庫動(dòng)能，從而促進(jìn)碳酸鋰期現貨價(jià)格出現階段性好轉。

一德期貨金屬有色分析師谷靜表示，8月底碳酸鋰的庫存拐點(diǎn)已經(jīng)顯現，盡管9月的碳酸鋰排產(chǎn)量環(huán)比未降，但下游正極材料廠(chǎng)三元以及磷酸鐵鋰排產(chǎn)量環(huán)比都在8%-10%上下的增幅，供需格局實(shí)際上在邊際好轉。疊加終端金九銀十旺季消費的樂(lè )觀(guān)預期，其實(shí)市場(chǎng)是存在觸底反彈的預期的。

不過(guò)，碳酸鋰產(chǎn)能出清仍需時(shí)日。國泰君安在最新發(fā)布研報中指出，薩爾德維達（Sal de Vida)、PPG鹽湖、Galaxy等碳酸鋰新增項目產(chǎn)能釋放暫緩，預計鋰板塊最快于2026年前進(jìn)入上行周期。整體來(lái)看，當前供給側已經(jīng)有收縮跡象，鋰礦行業(yè)資本開(kāi)支下行明顯，對未來(lái)2-3年的新增供給有壓制預期。

從需求端來(lái)看，國泰君安表示，長(cháng)期新能源需求仍維持每年15%-20%同比增長(cháng)，其中儲能鋰電需求快速增長(cháng)，對碳酸鋰需求當前起主要承托作用。高成本礦山開(kāi)始陸續減產(chǎn)，伴隨價(jià)格進(jìn)一步下跌甚至或將停產(chǎn)。下游行業(yè)高景氣持續背景下，碳酸鋰價(jià)格有望于2026年-2027年迎來(lái)上行周期，鋰板塊通常先于商品價(jià)格6-9個(gè)月啟動(dòng)上漲。

“從寧德時(shí)代鋰業(yè)停產(chǎn)傳聞引爆盤(pán)面不難看出，市場(chǎng)對于當下礦端減產(chǎn)消息是比較敏感的，但當前確定性的減產(chǎn)還不足以改變過(guò)剩的格局，所以只有礦端減產(chǎn)確認、過(guò)剩產(chǎn)能出清之后，才能迎來(lái)真正意義上的反轉行情?！惫褥o說(shuō)。

短期來(lái)看，申銀萬(wàn)國期貨認為，從供應端看，國內產(chǎn)量下降暫不明顯，海外進(jìn)口資源和鋰鹽方面有所放緩，但整體供應量仍維持較高的供應水平。整體來(lái)看，上漲驅動(dòng)仍然匱乏，上方空間仍需謹慎。

值得注意的是，11日盤(pán)后，一份文件顯示，江西九嶺鋰業(yè)發(fā)布《關(guān)于春友鋰業(yè)、宜豐九宇的停產(chǎn)檢修通知》，表示根據公司年度設備檢修計劃，控股子公司江西春友鋰業(yè)有限公司（礦山）將從2024年9月12日零時(shí)起，至2024年9月27日24時(shí)止，進(jìn)行為期15日停產(chǎn)檢修工作；全資子公司宜豐九宇鋰業(yè)有限公司（選礦廠(chǎng)）將從2024年9月12日零時(shí)起，至2024年9月22日24時(shí)止，進(jìn)行為期10日停產(chǎn)檢修工作。

?

編輯：胡晨曦

?

聲明：新華財經(jīng)為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發(fā)布的信息均不構成投資建議。如有問(wèn)題，請聯(lián)系客服：400-6123115