【財經分析】一天16家企業遞表、四度3股同日上市 多因素推動港股IPO繼續走熱

新華財經香港6月30日電（記者李柏濤）27日，16家內地企業遞表申請在港股主板上市，其中13家是第一次遞表；30日，云知聲、IFBH、泰德醫藥三家公司在港交所掛牌上市，這是6月份第四次出現“三重奏”……

實際上，2025年上半年，港股IPO市場強勢復蘇，新股發行節奏加快、募資規?；厣?，成為全球資本市場關注的焦點。

港交所數據顯示，今年上半年已完成42宗傳統IPO項目，累計集資超過1050億港元，規模也分別超過了2022年、2023年、2024年的全年融資規模。

業內人士認為，這一亮眼成績的背后，是國際資金轉向、政策制度紅利釋放、估值修復與流動性改善等多重動能的疊加共振，為港股市場注入了新的活力與韌性。

國際資金投資轉向

今年上半年，全球經濟在復雜環境中緩慢修復，地緣沖突與科技浪潮并行，國際資金流動邏輯正從“避險主導”向“收益與風險再平衡”切換。

港股IPO市場走熱并非偶然。德勤中國華南區主管合伙人歐振興指出，香港作為國際金融中心，是全球資本配置中國資產的核心樞紐，而港股IPO市場連接境內外資源，為全球資本參與中國經濟轉型升級提供了高效透明的對接平臺。

多家在香港設置亞太總部的國際投資機構表示，正在計劃增加在香港的人員配置，以應對國際投資者分散投資的需求，例如投資亞太地區新興市場的保險、股票基金等。

摩根大通私人銀行亞洲區首席執行官Harshika Patel指出，今年1月初對1600名投資者進行調查，幾乎認定投資美國是不二之選，而到5月底發現市場情緒發生驚人變化，3000名機構和私人客戶紛紛表示看好包括中國在內的亞太市場，“這里的創新、適應能力、韌性和安全，才是投資者真正看重的”。

恒生銀行報告顯示，由于對港元資產需求上升，過去一年流入香港的資金明顯增加，從2024年初的3660億美元增至2025年4月的5060億美元，是2000年以來的最高紀錄。

業內人士認為，對于尋求中國機遇的國際投資者而言，港股IPO是重要參與渠道。資金流入后，對港股IPO市場起到烘托作用，投資者對香港和內地經濟發展情況的認知也大為改觀，逐步加大了資產配置比重。

新股認購數據顯示，5月在港上市的寧德時代，吸引來自歐洲、中東和美國等地的投資者參與，其IPO集資規模也刷新了港股近年紀錄。

政策制度紅利釋放

除國際資金助力外，內地與香港的政策支持和上市制度優化措施也持續推動新股上市走熱。

香港交易所主席唐家成表示，去年9月以來，中央政府推出的經濟刺激政策逐步落地生效，與港交所上市規則優化措施形成“政策共振”，直接推動港股市場持續向好。

內地監管機構支持符合條件的境內企業依法依規赴境外上市。2024年4月中國證監會發布的5項資本市場對港合作措施中，明確提出支持內地行業龍頭企業赴港上市。香港作為國際金融中心，可以為這些企業提供更便捷的海外融資渠道、提升國際知名度和打造國際化資本運作平臺。

近年來，香港監管機構持續優化上市規則，港交所持續優化上市條件和審核流程、縮短問詢周期，為內地企業赴港上市提供了便利。例如，2018年4月，推出18A章允許未盈利的生物科技公司上市；2023年3月，推出18C章允許未有收入、未有盈利的“專精特新”科技公司上市；2025年5月正式推出“科企專線”，建立特?？萍脊荆?8C章）和生物科技公司（18A章）的專屬上市支持機制，允許以保密形式提交上市申請。

值得關注的是，此輪IPO熱潮中，A股龍頭企業來港上市實現“A+H”雙平臺模式已成為趨勢。A股龍頭企業本身具備多元化融資與國際化布局需求，部分大型A股上市公司，尤其是新經濟、消費、生物醫藥等領域的龍頭企業，有強烈的國際化發展意愿和品牌影響力提升需求。

業內人士認為，赴港上市有助于其接觸更廣泛的國際投資者，利用港股的國際化平臺進行海外并購或業務拓展，并實現融資渠道的多元化。

德勤報告顯示，目前有近70家A股公司計劃“A+H”上市，其中今年已上市的寧德時代、恒瑞醫藥、海天味業、三花智控等行業龍頭的募資規模，占港交所上半年總集資額近70%，成為新股市場“壓艙石”。

估值修復與流動性改善

機構分析顯示，上半年港股市場呈現技術突破驅動估值修復、資金回流推動量價齊升的發展格局，對包括新股在內的市場標的產生積極影響。

中泰國際策略分析師顏招駿認為，DeepSeek的出現打破了美國對AI的話語權壟斷，市場對港股科技股及高端制造業展開估值重估，疊加中國積極穩定金融市場政策與美元周期走弱，國際資本持續流入，港股流動性得到改善。

他表示，恒生指數于2024年1月完成二次探底后，開啟價量同步攀升的多頭行情，市場活力實現全方位修復。

數據顯示，今年上半年香港有42只新股上市，相較去年同期增長40%，集資總額位列全球第一，大幅高于緊隨其后的納斯達克的713億港元。

更值得關注的是，截至6月24日，港股總融資規模（含再融資）突破2440億港元，顯示企業端融資意愿與市場承接能力同步增強。一級市場熱度的有效傳導，使二級市場日均成交額從2023年1048億港元躍升至2025年的2394億港元，流動性增幅達128%。

顏招駿表示，這些數據標志著港股市場投融資功能有效恢復，市場信心與活躍度正快速回歸，并形成良性循環。

業內人士認為，2025年下半年香港IPO市場將繼續保持熱度。除上述因素外，部分在美上市中概股出于地緣政治、估值修復、貼近亞洲投資者等考慮，或會持續尋求在港主要上市或雙重主要上市，以優化上市地位、分散風險并拓展融資渠道。

歐振興表示，目前香港有超過170宗正在處理的上市申請個案，預計2025年香港新上市公司達80家，集資約2000億港元。

唐家成也表示，當前國際投資者對美元資產的依賴度顯著下降，資本配置多元化已成為不可逆趨勢。各國科技企業都急需資本支持，港交所也正與中東、東南亞地區的交易所合作，希望未來在國際資本市場繼續大顯身手。

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編輯：羅浩

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