債市日報：7月7日

新華財經北京7月7日電 債市周一（7日）偏弱整理，期現券波動都不大，國債期貨主力全天多數在平盤附近整理，銀行間現券收益率振幅基本在0.5BP以內；公開市場單日凈回籠2250億元，資金利率仍普遍延續下行。

機構認為，隨著7月稅期走款、MLF回籠、政府債繳款規模提升，資金面波動可能加大，需要關注央行公開市場投放情況。若短久期國債單期供給規模大幅下行，大行一級市場存在配置缺口，其在二級市場買入短債力量有望增強，進而推動短端利率下行。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤多數下跌，30年期主力合約跌0.04%報121.150，10年期主力合約持平于109.105，5年期主力合約跌0.02%報106.225，2年期主力合約跌0.01%報102.502。

銀行間主要利率債收益率走勢小幅分化，截至發稿時，30年期“25超長特別國債02”收益率上行0.05BP至1.852%，10年期“25國開10”收益率下行0.18BP至1.7157%，10年期“25附息國債11”收益率上行0.02BP至1.6412%。

中證轉債指數收盤下跌0.19%，報446.59點，成交金額644.01億元。精裝轉債、電化轉債、楚江轉債、松霖轉債、振華轉債跌幅居前，分別跌4.58%、4.33%、2.62%、2.56%、2.55%。家聯轉債、應急轉債、利民轉債、天陽轉債、寶萊轉債漲幅居前，分別漲9.09%、8.90%、7.27%、4.49%、4.28%。

【海外債市】

北美市場方面，當地時間7月3日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲9.92BPs報3.880%，3年期美債收益率漲7.59BPs報3.837%，5年期美債收益率漲6.95BPs報3.932%，10年期美債收益率漲6.30BPs報4.342%，30年期美債收益率漲5.42BPs報4.858%。

亞洲市場方面，日債收益率全線上行，10年期日債收益率上行1.8BP至1.453%，3年期和5年期日債收益率分別走高0.5BP和0.1BP，報0.812%和0.975%。

歐元區市場方面，當地時間7月4日，10年期法債收益率漲0.4BP報3.276%，10年期德債收益率跌0.6BP報2.605%，10年期意債收益率跌0.5BP報3.441%，10年期西債收益率跌0.8BP報3.217%。其他市場方面，10年期英債收益率漲1.3BP報4.552%。

【一級市場】

內蒙古自治區2期地方債中標結果顯示，投標倍數均超27倍。具體來看，15年期“25內蒙古債19”中標利率1.97%，全場倍數27.2，邊際倍數3.17；20年期“25內蒙古債20”中標利率2.03%，全場倍數32.94，邊際倍數10.33。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，7月7日以固定利率、數量招標方式開展了1065億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量1065億元，中標量1065億元。數據顯示，當日3315億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠2250億元。

Shibor短端品種多數下行，隔夜品種下行0.1BP報1.312%，創2024年12月以來新低；7天期上行3.5BPs報1.458%；14天期下行2.9BPs報1.494%，創2023年1月以來新低；1個月期下行2.4BPs報1.557%，創2022年9月以來新低。

【機構觀點】

中信證券：目前央行跨季后回籠力度略高于4月和5月，但低于今年2月。推測目前央行對于資金面呵護力度不及6月月初，但較今年一季度的態度更為寬松。另一方面，7月政府債繳款規?？赡苋栽谌f億規模，疊加7月稅期，流動性也面臨潛在壓力。

國盛固收：本輪超長信用債更核心的原因是利率關鍵點位突破前，資產荒行情繼續推進。今年的超長債行情來得猝不及防，4月以來10年國債一直在1.60%上方徘徊，信用行情由短及長逐步演繹，隨著短端下沉和中長端拉久期的超額收益越來越低，年內信用行情首次向超長端突破。

浙商證券：當前債市生態格局或已迎來新變化，短期超長債成交活躍度迅速提升或體現投資者做多情緒較強，且2025年以來債市跌多漲少，基金加久期放大收益提升業績訴求較強。長周期視角下，公募基金指數化或推動投資者對指數跟蹤更為緊密，指數久期當前同樣處于上升通道，基于業績訴求跟蹤指數加久期趨勢或已逐步體現。

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編輯：王柘

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