美國職位空缺數降至三年半以來(lái)最少 美債收益率曲線(xiàn)暫時(shí)回歸正常

新華財經(jīng)北京9月5日電 最新公布的就業(yè)數據加劇了投資者對美國經(jīng)濟放緩的擔憂(yōu)，2年期和10年期美債收益率周三（9月4日）收于2023年5月和7月以來(lái)的最低水平，10年期和2年期美債收益率利差再次短暫正?；?，上一次是8月28日（下圖）。

據美國財政部數據，截至當天收盤(pán)，2年期美債收益率大跌12BPs，從周二的3.88%跌至3.76%，為2023年5月4日以來(lái)的最低水平；10年期美債收益率從周二的3.84%跌7BPs至3.77%，為2023年7月19日以來(lái)的最低水平；30年期美債收益率從周二的4.13%下跌7BPs至4.06%。

周三公布的數據顯示，美國7月職位空缺降至770萬(wàn)，為三年半來(lái)最低水平，投資者對美國經(jīng)濟健康狀況的擔憂(yōu)再度升溫。接受《華爾街日報》調查的經(jīng)濟學(xué)家此前預計會(huì )有810萬(wàn)個(gè)職位空缺。

另外，美聯(lián)儲的褐皮書(shū)顯示，12個(gè)地區中有9個(gè)地區8月份經(jīng)濟活動(dòng)持平或下降。與此同時(shí)，在經(jīng)歷了兩個(gè)月的疲軟之后，7月份工廠(chǎng)訂單增長(cháng)了5%；美國7月份的國際貿易逆差擴大了7.9%，至788億美元，高于6月份修正后的730億美元。

對經(jīng)濟增長(cháng)的擔憂(yōu)，包括世界其它經(jīng)濟體經(jīng)濟活動(dòng)不穩定的跡象，一直在打擊銅和石油等工業(yè)大宗商品的價(jià)格，這可能有助于減輕通脹壓力，并可能允許美聯(lián)儲以更快的速度降息。

據芝商所美聯(lián)儲觀(guān)察工具，聯(lián)邦基金期貨交易員認為，美聯(lián)儲在9月17日至18日的下次會(huì )議上降息50BPs的可能性為45%。美聯(lián)儲目前的利率區間為5.25%至5.5%。他們認為本月降息25BPs的可能性為55%。

“市場(chǎng)可能不像一個(gè)月前那么緊張，但他們仍在尋找經(jīng)濟沒(méi)有過(guò)度降溫的證據。本周到目前為止，他們還沒(méi)有得到它。今天的職位空缺數據加劇了昨天制造業(yè)和建筑業(yè)數據所呈現的弱于預期的經(jīng)濟前景，”摩根士丹利E-Trade交易和投資董事總經(jīng)理克里斯拉金說(shuō)。

歷史經(jīng)驗表明，收益率曲線(xiàn)倒掛，是二戰以來(lái)多數衰退的信號。短期債券收益率之所以高于長(cháng)期債券收益率，本質(zhì)上是由于交易員預計未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)將放緩。然而，曲線(xiàn)的正?；⒉灰欢A示著(zhù)未來(lái)的好日子。事實(shí)上，這條曲線(xiàn)通常會(huì )在衰退到來(lái)之前恢復，這意味著(zhù)美國未來(lái)可能仍將面臨一些艱難的經(jīng)濟形勢。

LPL金融公司首席全球策略師昆西?克羅斯比表示：“如果你對經(jīng)濟沒(méi)有任何歷史認識，不用說(shuō)，這將是積極的。然而，從統計數據來(lái)看，當經(jīng)濟確實(shí)進(jìn)入衰退，或者僅僅因為美聯(lián)儲將降息（以應對經(jīng)濟放緩）而陷入衰退時(shí)，收益率曲線(xiàn)將正?；??！?/p>

與此同時(shí)，亞特蘭大聯(lián)儲總裁拉斐爾?博斯蒂克周三發(fā)表評論稱(chēng)，盡管通脹率高于美聯(lián)儲2%的目標，但他已準備好開(kāi)始降息。

較低的利率被視為促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)的手段；美聯(lián)儲將基準利率維持在自2023年7月以來(lái)23年來(lái)的最高水平，目標區間在5.25%-5.5%之間。市場(chǎng)最關(guān)注的是2年期和10年期國債的關(guān)系，而美聯(lián)儲更關(guān)注的是3個(gè)月期和10年期美債的關(guān)系。這一曲線(xiàn)仍然是急劇倒掛的，目前利差超過(guò)了141BPs（下圖）。

一級市場(chǎng)方面，美國財政部周四（當地時(shí)間9月5日）發(fā)行2期債券共1600億美元，其中4周和8周短債各發(fā)行800億美元。

海外其它市場(chǎng)方面，加拿大央行如預期將關(guān)鍵政策利率下調25個(gè)基點(diǎn)至4.25%，這是該國央行連續第三次降息，但加拿大央行行長(cháng)在新聞發(fā)布會(huì )上對經(jīng)濟增長(cháng)遜于預期可能意味著(zhù)通脹下降過(guò)快表示擔憂(yōu)。歐債收益率周三亦下跌，10年期德債收益率下跌5BPs至2.22%，2年期德債收益率跌6BPs至2.319%，為上月初以來(lái)的最低水平；10年期意債收益率下跌8BPs至3.585%，與同期德債收益率利差小幅收窄至135.5BPs。

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編輯：張煜

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