從力推IPO到鼓勵并購重組 多省份調整資產(chǎn)證券化主要路徑

新華財經(jīng)上海11月5日電 （記者王凱豐 夏子航） 從過(guò)去集中各類(lèi)要素資源大力推進(jìn)企業(yè)上市，到如今鼓勵通過(guò)并購重組實(shí)現產(chǎn)業(yè)整合和轉型升級——記者注意到，伴隨著(zhù)并購重組政策的暖風(fēng)頻吹，多個(gè)省份的資產(chǎn)證券化提升方向正悄然生變。

湖南、江西、湖北、四川等多個(gè)省份最新出臺的相關(guān)政策文件中，不再強調上市公司的規模和數量，而是將重點(diǎn)轉向了推動(dòng)并購重組、促進(jìn)做優(yōu)做強、規范公司治理、防范化解風(fēng)險等方面，提出以上市公司提質(zhì)發(fā)展帶動(dòng)區域產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

政策緣何生變？

“此前多地發(fā)布上市企業(yè)倍增計劃，大的背景是近年來(lái)A股市場(chǎng)不斷擴容，體量快速攀升?！庇邢嚓P(guān)政府部門(mén)的人士對記者表示，由于市場(chǎng)環(huán)境、政策風(fēng)向等發(fā)生了變化，此前各地制定的倍增計劃已難以完成。如今各地的政策變化，也是適應資本市場(chǎng)從數量發(fā)展步入高質(zhì)量發(fā)展新階段的客觀(guān)要求。

10月30日，由湖南省委金融辦、湖南證監局、上海證券交易所、深圳證券交易所聯(lián)合主辦的中證湖南50指數發(fā)布暨上市公司高質(zhì)量發(fā)展培訓會(huì )在長(cháng)沙舉行。該次培訓會(huì )還組織了21家有并購意愿的上市公司和股權投資機構對接座談。參會(huì )上市公司可分為兩類(lèi)：一類(lèi)是如愛(ài)爾眼科、芒果超媒、老百姓等產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)；另一類(lèi)則是諸如愛(ài)威科技、南新制藥等有意謀求新發(fā)展的中小市值企業(yè)。

湖南省今年6月印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)湖南省上市公司高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》中提出，支持上市公司開(kāi)展并購重組，鼓勵國有企業(yè)、上市公司控股股東、各市州政府等主體設立并購基金，圍繞延鏈補鏈強鏈實(shí)施并購行動(dòng)，對上市公司購買(mǎi)資產(chǎn)達到中國證監會(huì )重大資產(chǎn)重組標準的，完成后一次性給予100萬(wàn)元補助。

江西省日前發(fā)布的《關(guān)于全面落實(shí)國家一攬子增量政策推動(dòng)全省經(jīng)濟持續回升向好的若干措施》提出，研究推動(dòng)上市公司與產(chǎn)業(yè)企業(yè)并購重組專(zhuān)項措施，圍繞“1269”行動(dòng)計劃建立并購重組后備資源庫。

四川省今年10月出臺的《關(guān)于推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施方案》提出樹(shù)立正確的“上市觀(guān)”，鼓勵上市公司通過(guò)并購重組向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉型升級，拓展產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，延伸創(chuàng )新生態(tài)鏈；發(fā)揮國有上市公司引領(lǐng)作用，鼓勵國有資本參與并購重組，支持國有上市公司通過(guò)資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置；用好科創(chuàng )板股債融資和并購重組“綠色通道”。

“過(guò)去為了招商引資和擴大上市資源，各地政府往往會(huì )‘砸錢(qián)’支持本土企業(yè)上市或引進(jìn)上市企業(yè)，對IPO不同階段的企業(yè)提供補貼或獎勵?！庇兄薪闄C構人士認為，國家層面叫停地方政府“砸重金”鼓勵上市和禁止搞競爭性招商，也是導致各地政策生變的一大原因。

各地國資密集成立并購基金

自《關(guān)于深化上市公司并購重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》出臺以來(lái)，地方國資成立并購基金的步伐明顯加快。

10月29日，河南省賦豫國企改革發(fā)展股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）在中基協(xié)完成備案，基金注冊規模50億元。據悉，該基金將主要以國資國企資本市場(chǎng)孵化、河南省重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群并購、戰略性新興產(chǎn)業(yè)及新質(zhì)生產(chǎn)力培育、國企主業(yè)聚焦等為重點(diǎn)投資方向，主要布局在豫優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)項目。

近日，湖南戰新產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（有限合伙）成立，出資額達100億元，由湖南高新創(chuàng )業(yè)投資集團有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“湖南高新創(chuàng )投”）、湖南高新縱橫資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司分別出資90億元和10億元。股權穿透顯示，湖南高新創(chuàng )投實(shí)控人為湖南省國資委，該集團為湖南省首家國有資本投資公司試點(diǎn)單位。

與此同時(shí)，上市公司與地方國資共同出資設立產(chǎn)業(yè)基金的數量也在不斷增加。

10月28日，贛鋒鋰業(yè)公告稱(chēng)，擬出資不超過(guò)2億元共同投資設立江西省興贛科技創(chuàng )新股權投資基金（有限合伙），基金總出資額為20億元，主要合伙人包括江西省國有資本運營(yíng)控股集團有限公司、江西省現代產(chǎn)業(yè)引導基金等。

今年8月，成都蓉創(chuàng )先導股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）簽約設立，基金規模20億元，由成都科創(chuàng )投集團旗下技轉創(chuàng )投擔任基金管理人，聯(lián)合成都本地上市公司成都先導、成都高新區策源資本共同出資設立，主要圍繞大健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈進(jìn)行控股投資或并購投資。

上海社科院研究員、南通大學(xué)長(cháng)三角現代化研究院院長(cháng)何建華表示，資本市場(chǎng)的并購重組正在進(jìn)入活躍期，國資設立并購基金的熱度預計將持續升溫。國資通過(guò)設立并購重組基金，進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化整合，加快布局戰略性新興產(chǎn)業(yè)，這將為創(chuàng )投市場(chǎng)注入新的活力，助力地方完善產(chǎn)業(yè)鏈。

開(kāi)源證券指出，國資并購具有政策、資金、資源、高并購成功率等多重優(yōu)勢，新一輪國企改革下，國資有望成為驅動(dòng)并購重組市場(chǎng)的重要力量。

并購“擬IPO企業(yè)”漸成熱潮

10月31日，佛塑科技披露，公司正在籌劃通過(guò)發(fā)行股份及支付現金方式購買(mǎi)河北金力新能源科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“金力股份”）的相關(guān)股權，并向公司控股股東廣東省廣新控股集團有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“廣新集團”）發(fā)行股份募集配套資金。

金力股份曾于2015年3月掛牌新三板，在2018年4月12日摘牌。該公司原計劃沖刺科創(chuàng )板IPO，于2022年3月進(jìn)行上市輔導，同年12月30日正式遞交上市申請并獲受理。不過(guò)，金力股份在2023年8月回復首輪審核問(wèn)詢(xún)后，于同年9月撤回此次上市申請。

據記者不完全統計，今年以來(lái)，已有近10家A股上市公司宣布并購此前擬IPO企業(yè)的控股權，包括硅寶科技并購嘉好股份、通威股份以增資和協(xié)議收購方式并購潤陽(yáng)股份51%股權、永達股份以現金方式并購金源裝備51%股份等。

“眼下，接受并購重組對于擬IPO企業(yè)也是一個(gè)較好的選擇，尤其是部分IPO失敗的公司，我們投行也在梳理自己的項目，看是否合適被并購。此外，對于創(chuàng )投來(lái)說(shuō)，通過(guò)并購來(lái)實(shí)現退出，也不失為一種現實(shí)的選擇?！蹦橙掏缎械母吖鼙硎?。

中央財經(jīng)大學(xué)教授王嘯認為，并購重組不僅是龍頭級、鏈主級上市公司做大做強的有力工具，還是未上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的重要途徑，同時(shí)激活了一級市場(chǎng)。

不過(guò)，“借殼上市”和“盲目跨界并購”依舊是監管關(guān)注的重點(diǎn)。針對潛在變相借殼上市的隱患，清華大學(xué)國家金融研究院院長(cháng)田軒建議加強并購重組事前審查，尤其要重點(diǎn)關(guān)注虧損公司收購IPO撤否企業(yè)案例，加強合規性審查及信息披露要求，密切關(guān)注利用并購重組、借殼上市信息進(jìn)行市場(chǎng)炒作的行為，經(jīng)調查核實(shí)后從嚴懲處。

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編輯：羅浩

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