【財經分析】巴西進一步鞏固全球最大大豆出口國地位 產業鏈地位日益凸顯

新華財經圣保羅6月25日電（記者楊家和）在全球大豆市場整體維持近年低位區間震蕩的背景下，巴西大豆出口保持穩健，對華供應節奏明顯提速，支撐巴西大豆升水高位運行。

業內分析認為，受中美貿易摩擦、美國播種面積及天氣不確定性等多重因素影響，國際市場對南美農業資產的關注進一步升溫。南美農業鏈，特別是以大豆為核心的巴西產業，在全球農產品供應體系中的地位愈加凸顯。

巴西大豆升水堅挺

據Safras & Mercado數據，截至6月初，巴西2024年大豆出口累計超過5100萬噸，同比增長顯著，其中對中國出口量增長7%，繼續穩居全球最大大豆出口國地位。中國也繼續穩居巴西第一大豆買家地位，其穩定的采購需求成為支撐市場升水的核心動力。

根據市場機構AgRural、Cargonave與Refinitiv數據匯總，6月中旬巴西出口港對中國的CNF升水報價仍維持在每蒲式耳1.00至1.30美元區間，顯著高于歷史同期均值，顯示出口需求對價格支撐作用仍強。

中國自2018年起從巴西進口大豆量大幅增長。據海關總署數據，2023年中國從巴西進口大豆超過6580萬噸，占全年總進口量的近66%。2024年，中國進口大豆1.05億噸，其中自巴西進口7465萬噸，占比達到了71.1%。

與巴西大豆升水堅挺形成對比的是，全球大豆市場指標之一的芝加哥大豆期貨價格自2024年8月以來，一直維持在每蒲氏耳950美分至1100美分的近年低位區間震蕩。今年5月芝加哥指標大豆期價一度刷新2024年8月以來新高、月度均價也出現0.55%的漲幅，同期巴西出口升水報價基本穩定在1.85美元上下，足以體現出口需求驅動下的結構性溢價趨勢。

市場人士預計，若中國維持當前采購節奏，巴西大豆堅挺的升水有望延續至年底。

美豆期價或仍將承壓

走勢上，受到供需兩端因素的影響，美豆期價表現承壓。

從需求端看，近期美國政府對中國電動車、高技術產品加征關稅，引發市場對中美農產品貿易走向的再評估。彭博社5月下旬報道稱，若相關摩擦擴大至農產品領域，中國可能壓縮美豆采購節奏，從而提升全球市場風險溢價并強化南美供應主導地位。

而在供給端，美國大豆作物生長良好，豐產壓力不減。美國農業部（USDA）6月24日發布的最新每周作物生長報告顯示，截至6月22日當周，美豆播種完成率達96%，出苗率為90%，其中66%的作物被評為“良好至優秀”，與前周持平。雖然市場對未來數月天氣變化仍保持高度關注，但整體來看，當前美豆產區天氣良好、播種進度穩定。

在6月美國農業部的月度供需報告中，美國農業部將年度美豆產量預估維持在42.25億蒲式耳，單產預估52蒲式耳／英畝，期末庫存上調至4.55億蒲式耳，略高于市場預期，這也引發7月主力合約當日下挫逾1.2%，顯示市場對供應寬松與出口前景不確定性的擔憂情緒升溫。

Safras & Mercado觀點指出，中國從巴西持續大量采購，將削弱美豆新作的競爭力。結合美國豐產預期，CBOT大豆合約在下半年可能面臨季節性調整。

全球資本關注巴西農業產業

事實上，近年來，巴西農業產業的潛力正在被越來越多的機構關注。

同為南美重要的農業出口國，當前阿根廷的大豆收割接近尾聲，盡管局部遭遇不利天氣，但整體產量已接近滿產水平。巴西方面，Safras & Mercado發布的市場月報顯示，2025/26年度巴西大豆產量預計將達到1.8257億噸，較前期預測略有增加，預售比例升至10.8%，高于上期報告的7.9%，但仍低于五年同期均值的20.6%。

隨著巴西大豆出口持續增長，巴西港口與物流體系正面臨結構性升級壓力。當前為應對高通脹與貨幣的不確定性，農業資產愈發被全球資本作為戰略性配置標的，國際市場對南美農業資產的關注也進一步升溫。

荷蘭合作銀行（Rabobank）在2025年第一季度《全球農業季度報告》中表現出對巴西農業出口能力與持續增產潛力的中長期信心。報告認為，南美農業鏈條尤其是與出口基礎設施掛鉤的領域受到主權財富基金等長期資本關注，包括土地、倉儲、港口、物流等環節正在吸引中國及全球多元資本投向。

阿布扎比投資局等中東主權財富基金也通過多只基金工具參與巴西農業物流項目融資。

中國企業在巴西農業領域投資也有所建樹。中糧集團自2022年起獲得桑托斯港STS11碼頭25年運營權，投資2.85億美元進行自動化與擴容改造，預計2025年起年出口能力可達1400萬噸。招商局集團在帕拉那瓜港投資農產品物流設施改造，打造谷物、糖、紙漿等多功能碼頭集群。中國中鐵和中交集團在農業腹地建設鐵路，計劃提升年均農產運輸能力逾3000萬噸。中遠海運在秘魯沿岸投資建設錢凱港，拓展南美農產品出海通道多元化。

展望未來，巴西作為全球最大的大豆出口國，而中國又是全球最大的大豆進口國。在當前全球貿易局勢背景下，分析人士普遍認為，雖然2025年下半年大豆市場仍將受到美豆產區天氣、中國采購節奏、地緣局勢等多重因素影響，但巴西在全球糧食與農產品供應格局中的地位將愈發重要。

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編輯：吳鄭思

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