【新華解讀】當“科創”碰撞“蓮花” 澳門科創債認證標準將有力促進跨境融資

新華財經北京6月27日電（王菁）現代金融業是澳門經濟適度多元化的重點產業，其中債券市場擔當重要突破口。打造中葡金融服務平臺、加快培育債券市場、創新制度安排、豐富特色債券品種、促進金融體系制度建設......越來越明晰的政策導向為澳門債券市場快速成長不斷增添動力。

6月27日，中華（澳門）金融資產交易股份有限公司（簡稱“MOX澳交所”）宣布推出澳門科技創新債券（簡稱“澳門科創債”），并對澳門首個《澳門科創債認證標準（試行）》（以下簡稱“《認證標準》”）進行公布和推介。同日，MOX澳交所還發起成立澳門科創債認證委員會（簡稱“委員會”），機構成員涵蓋科技、法律、金融等專業領域的專家。

業內人士指出，在內地債券市場“科技板”正式推出并運行近兩個月之際，澳門金融基礎設施積極推動和公布系列協同舉措，彰顯金融支持科技創新領域跨境融資的重要意義?！墩J證標準》明確各類科技領域發行人的量化標準、優化上市審批流程，將有效提升科創債的審批效率，并有助于引導更多科創主體到澳門發債。

“科創興債”——側重培育期“孵化支持” 差異化定位將集聚更多跨境主體?

“科技創新是人類社會發展的重要引擎，能夠催生新產業、新模式、新動能，是發展新質生產力的核心要素?！?/p>

作為澳門科創債認證委員會的聘任委員，安融（香港）信用評級有限公司董事局主席周沅帆對新華財經表示，“澳門大力發展科技創新債券，是服務和做好金融‘五篇大文章’的重要部分。目前，赴澳門發行債券的境內企業越來越多，為澳門債券市場的快速擴容提供了眾多優質主體。同時，澳門金融市場的國際化制度和流程又反過來促進和提高了境內企業的‘走出去’水平，二者相得益彰?！?/p>

從《認證標準》內容來看，其主要涵蓋對澳門科創債發行主體范圍、募集資金用途等關鍵要素的要求。澳門科創債是指在MOX澳交所上市的、用于支持科技創新領域發展的債券。發行主體包括科技型企業、科創領域投資機構、科創孵化支持類企業、商業銀行、證券公司、金融資產投資公司等主體。

“《認證標準》既是完善本地科創金融生態的關鍵一步，又是主動對接內地、打通跨境債券流通的前置條件，”在周沅帆看來，澳門科創債券領域迎來規?？焖僭鲩L的離岸市場和豐富的政策紅利，后續有望通過《認證標準》引導更多資源聚焦科創主體。當然，也需要進一步細化科創債券分類標準、豐富擔保品等風險管理工具，以不斷提升市場深度。

在發行主體方面，《認證標準》體現了嚴格篩選與分層管理原則。一是主體資質須嚴格滿足“認證科技企業”要求。截至2025年4月底，僅41家企業獲得澳門科技企業認證。發行主體限定為在澳實際經營滿1年，主營業務屬高新技術領域（如集成電路、生物醫藥等）以及研發投入、創新能力經官方評審委員會審核的發債企業。二是為跨境主體提供債券融資的專門通道。橫琴合作區注冊企業在同步滿足國家發改委《企業中長期外債審核登記管理辦法》和澳門《認證標準》的“琴澳雙合規”要求下，可在澳門發行債券。

在募資投向方面，《認證標準》體現了強約束與場景擴展性。一是對資金用途作出“100%用于技術研發或成果轉化”的硬性要求，資金必須全部投向技術研發（如中醫藥、空間科學研究等）、成果轉化（如中成藥注冊、衛星數據應用等）或者數字化基建（如區塊鏈平臺）。二是實行穿透式披露機制，《認證標準》要求季度披露研發進展與成果轉化率，以避免資金挪用。

“政策設計在支持科技創新與適配本地市場特點之間進行了精細平衡。其中，篩選嚴格性有利于避免泛科技化，即確保發債企業具備真實的技術能力?！敝茔浞a充道。

同時，業內普遍對發行主體當中的“科創孵化支持類企業”關注頗多，認為與內地目前“科技板”當中的主體不完全一致。對此，周沅帆解釋稱，“科創孵化支持類企業”單列，本質是以金融手段補產業短板的務實策略，有利于澳門吸引孵化機構集聚，解決科技成果“最初一公里”轉化難題。

公開資料顯示，“科創孵化支持類企業”指的是為科創企業提供關鍵支撐服務的平臺型主體，主要包括科技孵化器運營商以及知識產權與技術服務商兩大類型企業。其中，科技孵化器運營商需獲中國人民共和國工信部“標準級”或“卓越級”孵化器認證。知識產權與技術服務商是從事專利運營和技術經紀，同時具備跨境技術轉化能力，尤其是銜接內地與大灣區資源的專業機構。

周沅帆進一步表示，澳門正處于科創產業培育期，2023年才啟動科技企業認證，需優先建設相關基礎設施，也就是孵化器與技術交易平臺，為技術型企業提供生存土壤。同時，相關安排還可以與內地形成錯位和協同。內地科技板聚焦成熟企業，發行人以大型科創企業、金融機構為主；而澳門定位“孵化支持”，通過孵化器發行債券，資金用于培育早期項目。

另據新華財經了解，當前澳門對孵化支持類企業提供激勵，如在財政補貼方面，提供債券發行費用最高50%的補貼；在跨境便利方面，QFLP（合格境外有限合伙人）試點允許外資通過孵化器投資內地項目。

此外，談及或將優先獲益的主體，周沅帆認為主要包括五類：一是獲得澳門認證的科創企業，如人工智能、生物醫藥領域企業，可優先享受發行通道及補貼。二是科創孵化支持類機構，包括科技孵化器和技術交易平臺，其債券募資可用于在孵項目知識產權證券化，享受QFLP綠色通道。三是跨境技術轉化企業，橫琴注冊企業借助澳門市場發債，可以疊加琴澳雙向財政補貼，降低融資成本，募集資金可以用于連接內地與葡語系國家的技術轉化。四是綠色技術企業，符合中歐《共同分類目錄》的綠色項目可吸引國際ESG資金，享受跨境認證便利。五是市場化轉型的產業投資機構，可通過科創債募集資金投向硬科技領域（新一代信息技術、生物醫藥），形成“債股聯動”模式。

“蓮花盛開”——發揮中葡平臺獨特優勢 以特色債券撬動“澳門通道”價值

隨著金融市場對外開放水平不斷提升，疊加全球市場環境快速變化，我國離岸債券市場發展呈現多樣化新趨勢。

其中，基于區位和制度優勢，結合現實的金融基建條件，以及與鄰近地區錯位發展等因素，澳門特別行政區政府近年來選擇以債券市場為重要切入點，并在《澳門特別行政區經濟適度多元發展規劃（2024—2028年）》當中，將“加快培育債券市場”列為澳門這五年發展現代金融產業的主要任務。

據新華財經獲悉，截至2025年6月25日，MOX澳交所發行上市債券總規模已達9525億澳門元，其中，以人民幣計價的債券規模近4000億澳門元，占總規模約41.7%。

澳門金融管理局代主席劉杏娟表示，“澳門債券市場以構建集聚優質發行主體和多元化投資者群體的離岸債券市場為目標，歷經六年已初具規模，市場參與者和債券品種日益多元，基建設施和制度環境不斷完善，并正加強與其他地區市場的互聯互通。未來，澳門CSD系統將全面自主升級，為國際投資者提供參與澳門債券市場的便利渠道?！?/p>

南光（集團）有限公司兼MOX澳交所董事長傅建國指出，立足澳門“一中心、一平臺、一基地”的發展定位，MOX澳交所始終堅守服務實體經濟、助力多元產業發展的初心使命，通過完善金融基礎設施、豐富產品體系、提升服務效能，為澳門債券市場的繁榮發展注入新動能。以綠色、產業、科技為錨點，打造獨具特色的債券市場，譜寫現代金融的“澳門范式”。

“本地金融機構依托監管部門和行業協會等，助力澳門債券市場建設。在業務發展的過程中，金融機構與監管部門、金融基礎設施機構建立了高效信息溝通機制，加強了澳門基礎設施建設、債券交易流程優化等方面的合作?！敝袊?a href="http://www.298slotbar.com/quote/stockdetail/index.html?code=601398.SS&codeName=工商銀行&type=5&crumb=股票,工商銀行&announ=lc" target="_blank" style="color:#3875B0;">工商銀行（澳門）股份有限公司行政總裁牛建軍在此前接受新華財經專訪時談及，工銀澳門見證了澳門本地債券市場許多重要里程碑時刻，也參與了眾多本地標志性債券的發行，深刻體會到市場的活力與潛力。

“發展”是永恒主題，“機遇”是關鍵詞匯，“共贏”是不變態度。在構建澳門現代金融業的宏大背景之下，“互聯互通”一詞被頻繁提及，也被生動地詮釋著它的廣博涵義。

澳門國際銀行股份有限公司董事長黃來志指出，“實際上，從澳門建立債券市場開始，我們就把澳門債券市場理解和定位為‘離岸型’債券市場，像盧森堡一樣，也就是發行人與投資人均以非澳門主體為主的債券市場。實際上，澳門一直注重發揮其作為‘自由港’及聯通內地與全球的平臺優勢，持續打造‘離岸型’債券市場，吸引更多全球投資者與優質發行人利用澳門債券市場更便利地進行投融資，也取得了可喜成果?！?/p>

“不謀全局者，不足謀一域?！卑拈T，這片面積雖小但胸懷世界的熱土，積極發揮中葡平臺獨特優勢，在國際經貿規則重塑期創造“澳門通道”價值，并強化“模范自貿區”的治理示范效應。

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編輯：王菁

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