每日機構分析：6月27日

美國商業銀行：美聯儲降息更可能是由于通脹而非失業率

瑞穗證券：封閉貿易政策或促使投資轉向歐元區

Convera：地緣政治緊張局勢緩或削弱美元支撐力

【機構分析】

SMBC日興證券策略師指出，東京6月份的通脹數據由于水電費臨時下調而顯著放緩，但市場對此并沒有給予太多關注。盡管通脹數據疲軟可能會導致收益率下降，但由于日本公債期貨被拋售，收益率實際上有所上升。

Gotshal andManges指出，歐洲目前正面臨高于平均水平的企業困境，這種情況在歷史上較為罕見。與以往的經濟周期相比，自2022年中期政府的疫情紓困措施效力逐漸減弱以來，企業所遭遇的困境便一直延續至今。歐洲缺乏經濟增長，這種情況已經削弱了市場的信心；在沒有顯著改善跡象的情況下，諸如零售和消費、工業以及房地產等行業所面臨的困境不太可能得到大幅緩解。

CBA外匯策略師指出，越早宣布美聯儲主席鮑威爾的繼任者，其政策影響力就越弱，這增加了市場的不確定性。即將公布的美國核心PCE物價指數被視為美聯儲利率決策的重要參考指標。若該數據表現疲軟，將進一步增強美聯儲的鴿派立場并加重美元的下行壓力。

瑞穗證券策略師認為，如果美國采取更加封閉的貿易政策，歐元區將成為除美國外最大的經濟體，從而吸引更多的投資興趣轉向歐元。

Convera的策略師指出，地緣政治緊張局勢的緩和已幾乎完全抵消了美元作為避險資產所帶來的短暫支撐，而歐元有望從持續的美元悲觀情緒中獲益。

美國商業銀行經濟學家表示，盡管美國最新的GDP數據顯示就業市場正在惡化，但這不太可能成為2025年美聯儲降息的主要推動力；軟的勞動力市場數據可能不會直接導致失業率上升，因為美國政府的移民政策可能導致勞動力增長大幅放緩。

美國商業銀行經濟學家表示，美國經濟將以不穩定的基礎進入2025年下半年，第一季度實際GDP收縮幅度超過最初的估計，而第二季度的反彈質量不高，受到貿易逆差減少和消費者及企業支出謹慎的影響。

美國商業銀行經濟學家表示，如果美聯儲在2025年決定降息，那將更可能是由于通脹最終并未如預期般嚴重，而非因為失業率超出預期。Adams指出，大多數經濟預測者預計下半年通脹會因關稅上漲而上升，然而，其他因素如房價和租金的穩定可能會抵消這一影響。

BlueBay首席投資官表示，盡管有2500億至3000億美元的關稅收入，但美國債務水平不斷攀升的問題短期內不太可能得到緩解，政府不會采取加稅或大幅削減開支的措施來應對這一問題。唯一能夠削減財政赤字的因素將是發債成本能否顯著下降。這意味著如果借貸成本降低，可能會有助于減輕財政負擔。

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編輯：馬萌偉

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