債市日報：9月3日

新華財經(jīng)北京9月3日電（王菁）債市周二（9月3日）延續偏強，國債期貨小幅收漲，銀行間現券收益率多在0.5BP內窄幅整理，交易所地產(chǎn)債漲跌不一；公開(kāi)市場(chǎng)延續大額凈回籠，資金利率表現分化。

機構認為，廣譜利率依然處于下行過(guò)程中，這將繼續提升長(cháng)端利率性?xún)r(jià)比。隨著(zhù)力量的蓄積，長(cháng)債利率下行的可能性在上升，建議繼續保持長(cháng)債倉位，年內長(cháng)端利率依然有望創(chuàng )新低。

【行情跟蹤】

國債期貨窄幅震蕩、小幅收漲，30年期主力合約漲0.06%報111.9，10年期主力合約漲0.03%報106.065，5年期主力合約漲0.1%報104.805，2年期主力合約漲0.04%報102.366。

銀行間利率債也延續偏強整理，截至發(fā)稿，10年期國開(kāi)活躍券240210收益率下行0.25BP報2.2175%，10年期國債活躍券240011收益率下行0.5BP報2.1375%，30年期國債活躍券230023收益率持平報2.3325%，7年期國債活躍券240006收益率下行0.25BP至2.0225%。

中證轉債指數收盤(pán)漲0.14%，19只可轉債漲幅超2%，“N遠信轉”漲57.30%，“N豫光轉”漲超5%，此外，惠城轉債、利元轉債、文燦轉債漲幅居前，分別漲9.3%、9.08%、8.3%。跌幅方面，6只可轉債跌幅超2%，華鋒轉債、洪城轉債、東時(shí)轉債、正裕轉債、開(kāi)能轉債跌幅居前，分別跌13.23%、3.24%、3.14%、2.51%、2.5%。

交易所地產(chǎn)債漲跌不一，“20萬(wàn)科08”漲超3%，“20萬(wàn)科06”、“20萬(wàn)科04”和“21萬(wàn)科06”漲超1%；“20萬(wàn)科04”跌超4%，“22萬(wàn)科05”跌超2%，“22萬(wàn)科02”跌超1%。此外，“21萬(wàn)經(jīng)開(kāi)”漲超8%，“16龍湖04”漲超4%，“23中原債”漲超4%。

【海外債市】

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率周二延續上行，10年期日債收益率報0.924%，上行1.8BP，3年期和5年期日債收益率分別上行1.5BP和2.1BPs，報0.404%和0.535%。

歐元區市場(chǎng)方面，當地時(shí)間9月2日，歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲3.8BPs報4.051%，法國10年期國債收益率漲1.5BP報3.033%，德國10年期國債收益率漲3.7BPs報2.333%，意大利10年期國債收益率漲7.2BPs報3.771%，西班牙10年期國債收益率漲1.6BP報3.144%。

【一級市場(chǎng)】

國開(kāi)行2年、5年、10年期固息債中標利率分別為1.66%、1.8351%、2.1836%，全場(chǎng)倍數分別為3.72、3.48、3.32，邊際倍數分別為1.8、1.24、1.33。

農發(fā)行2年、7年期金融債中標收益率分別為1.7077%、2.0325%，全場(chǎng)倍數分別為2.68、4.06，邊際倍數分別為1.03、14.17。

【資金面】

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱(chēng)，為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，9月3日以固定利率、數量招標方式開(kāi)展了12億元7天期逆回購操作，操作利率1.70%。數據顯示，當日4725億元逆回購到期。

資金面方面，Shibor短端品種表現分化。隔夜品種上行5.2BPs報1.568%；7天期下行0.9BP報1.68%；14天期下行2.2BPs報1.783%；1個(gè)月期上行0.1BP報1.822%。

【機構觀(guān)點(diǎn)】

中金公司：假設本輪轉按揭存量利率降至最新發(fā)放房貸利率下限，個(gè)別城市存量利率調整幅度最多可能達到75-100bp。按照100萬(wàn)元按揭貸款、等額本息還款計算，估算存量房貸利率下調100bp可降低借款人月供約600元，節約月供和總還款額約7%。存量按揭利率的可能調整對銀行息差形成影響，假設負債成本同步調整，預計對于息差的總體影響是中性的。

國信宏觀(guān)：“國債凈融資+新增地方債發(fā)行”年初至8月25日累計5.7萬(wàn)億，絕對水平超過(guò)去年同期。進(jìn)度上來(lái)看，合計達到63.4%，已超過(guò)去年同期進(jìn)度，主要是國債融資進(jìn)度較快?？傮w來(lái)看8月政府端融資明顯提速，本月國債凈融資+新增地方債發(fā)行達到1.96萬(wàn)億，預計仍是社融的主要支撐項，且對本月基建和財政支出形成支撐。

國盛固收：震蕩市中利率下行力量在蓄積，長(cháng)債或更具性?xún)r(jià)比。當前市場(chǎng)繼續處于震蕩市中，監管對長(cháng)端利率風(fēng)險提示與管控約束做多情緒，疊加8-10月債市季節性偏弱，利率下行受到約束。但同時(shí)，目前較高的期限利差以及長(cháng)端較高的票息提升長(cháng)債性?xún)r(jià)比。

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編輯：王柘

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